房地产C-REITs9月月报：成交活跃度下降，扩容增类或加速

（以下内容从万联证券《房地产C-REITs9月月报：成交活跃度下降，扩容增类或加速》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
9月市场活跃度有所回落，公募REITs扩容增类或逐步加速，市场活跃度有望随之改善，短期部分REITs仍面临解禁压力，建议关注增量资金引入情况以及宏观经济逐步修复背景下业绩修复预期变化。
投资要点：
市场回顾：（1）收益率，9月中证REITs指数下跌1.13%，表现弱于商品期货、债市，强于股市、黄金期货。从9月涨跌幅看，本月REITs跌多涨少，已上市的28支REITs中10支呈上涨趋势，较8月减少3支；（2）成交量，9月REITs市场整体成交活跃度持续下降。9月月度成交额为52.09亿元，日均成交额为2.60亿元，环比下降19.4%；月度成交量为121,955万份，日均成交量为6097.76万份，环比下降22.0%。（3）换手率，9月份C-REITs日均换手率为14%，较8月有所下降。
证监会就修订公募REITs指引关于公募REITs资产扩容增类至消费基础设施征求意见。9月8日，证监会拟对《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》第五十条进行适应性修订，将公募REITs试点资产类型拓展至消费基础设施，第五十条中“基础设施包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施，不含住宅和商业地产”修改为“基础设施包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，百货商场、购物中心、农贸市场等消费基础设施，污染治理、信息网络、产业园区。
鼓励依托景区项目发行基础设施类REITs。9月29日，国务院办公厅印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》的通知。在保障措施中提出，拓宽融资渠道。引导金融机构结合自身业务和旅游企业生产经营特点，优化信贷管理，丰富信贷产品，支持旅游设施建设运营。探索在部分地区开展旅游项目收益权、旅游项目（景区）特许经营权入市交易、备案登记试点工作。鼓励在依法界定各类景区资源资产产权主体权利和义务的基础上，依托景区项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。
关注REITs持有人增持情况与解限售情况。9月首程控股增持中金普洛斯REIT基金总份额的约1%、张江高科增持华安张江产业园REIT基金份额总数的0.234%；华夏合肥高新REIT、国泰君安东久新经济REIT等发布解限售提示性公告。
预期可供现金分派率情况：截至9月30日，已上市REITs总市值达到907.25亿元，C-REITs整体的现金分派率5.1%（按照最新市值计算），其中产权类为3.3%，经营权类为6.4%。
风险因素：基础资产项目未来经营具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流或未准确反应实际情况；后续扩募发行进度不及预期；业绩不及预期；数据统计偏误等。