晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20231006：假期国内数据盘点：经济拐点的“强心剂”？
数据似乎在不断验证国内基本面正在重回增长正轨，但对市场来说可能还不够：CPI及PPI触底回升、制造业PMI重回扩张区间、信贷反弹，但A股节前依旧筑底，汇率疲软。今年国庆假期正好处于“触底回升”这一特殊的宏观背景下，其数据成色自然成为节后市场进一步检验经济回升的重要窗口。出行的“狂热”有目共睹，而且长假人均消费首次超过2019年，这是好的信号，但从今年看出行消费对地产消费的外溢性不足、替代性有余，节后地产市场能否接棒依旧值得观察，我们认为本次国庆假期的“成绩单”可能离市场的完全企稳尚有距离，第四季度经济与市场回升还需更有力的政策支点：化债与第二轮地产松绑。风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。欧美经济超预期陷入衰退，拖累我国出口。政策出台过慢，导致经济动力和市场信心再次下降。
宏观点评20231005：假期海外市场跌够了吗？
中国休长假，海外市场总要闹出些“幺蛾子”。美国政府刚避免了“关门”的危机，市场还未喘口气；长端美债收益率连续大涨，又成为全球市场“不能承受之重”，股债商全面下跌。用一个字概括假期海外市场的表现——“乱”，不仅资产价格表现“哀鸿遍野”（图1），资产背后的逻辑同样混乱（图2）。风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，俄乌冲突局势失控造成大宗商品价格的剧烈波动，政策被迫提前转向，美国银行危机再起金融风险暴露。
宏观点评20230930：风波又起！这次美国政府关门影响有多大？
中国进入国庆长假期间，美国政府的关门无疑是海外市场的一大扰动。鉴于近些年政府频繁关门加之市场对本次发生概率的充分预期，市场对本次关门似乎“不太感冒”。但即便如此，我们认为在开启降息之路充满变数之时，美国政府的关门进一步加大了未来的不确定性，短期内增加市场波动。风险提示：全球通胀超预期上行，美国财政及货币政策超预期，美国经济提前进入显著衰退，俄乌冲突局势失控造成大宗商品价格的剧烈波动，美国银行危机再起.
固收金工
固收点评20231010：翔丰转债：国内先进的锂电池负极材料供应商我们预计翔丰转债上市首日价格在121.01~134.82元之间，我们预计中签率为0.0035%。
行业
燃气Ⅱ行业点评报告：以色列关闭重要天然气平台欧洲气价大涨，关注具备资源属性/稳定发展的燃气公司
投资建议：旺季涨价，具备稀缺长输管网等资源属性或能服业务的企业或将受益。重点推荐：【蓝天燃气】省输盈利稳定，2022年分红超80%，股息率ttm7.00%（估值日2023/10/10），2022年加权ROE18%。【九丰能源】具备LNG码头+船运资产，气源灵活气量增长。【天壕环境】具备跨省长输核心资产，受益气价上涨。优质现金流+价格改革，继续推荐稳定的城燃公司。【新奥股份】龙头城燃，2023年PE8.1X（估值日2023/10/10）。拥有低价海气长协，转口&回国价差优势明显。