电子行业研究：继续关注消费电子拉货受益产业链

（以下内容从国金证券《电子行业研究：继续关注消费电子拉货受益产业链》研报附件原文摘录）
电子周观点：
继续关注消费电子拉货受益产业链。根据产业链调研，消费电子在积极拉货，我们了解到很多消费电子公司业绩环比二季度增长明显，近期多家公司也发布了较好的三季度业绩预告。华为发布了系列消费电子终端，产业链正在积极拉货，其他消费电子品牌也在新机拉货或积极补库存，目前来看，消费电子拉货四季度具有持续性，除智能手机外，电脑及IOT产品需求也出现了拉货情况，DIGITIMES预计全球平板电脑出货量将在第三和第四季度连续上升。受到消费电子拉货及大厂减产，存储芯片价格开始上涨，近期上涨情况明显，三星电子计划从11月起大幅提高NAND闪存价格。半导体方面，价格下降趋缓，高库存在逐步下降，晶圆厂稼动率也有望缓慢提升，行业迎来积极改善，根据SIA数据，2023年8月份全球半导体器件的市场为440亿美金，和上月数据相比，环比增幅为1.9%，已经连续6个月环比提升。10月7日，华为和赛力斯联合开发的AITO问界品牌宣布，全新M7车型的大定（一般指预定且不退定金）数量突破了5万台。库克表示苹果正在研究类似ChatGPT的AI。整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续，中长期来看，AI有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、自主可控及AI新技术需求驱动受益产业链。
细分赛道：1)半导体代工：国内晶圆厂Q2业绩持平略增，稼动率趋势有所分化。中芯国际Q3预计收入环比增长3%-5%，毛利率18%-20%。华虹半导体Q3指引营收约5.6-6亿美元，环比下滑5%-11%,预计毛利率16%-18%。台积电9月营收同比下滑13.4%，环比下滑4%；联电9月同比下滑24.5%，环比增加0.5%。2)半导体设备：国际半导体产业协会（SEMI）最新报告指出，2023年全球晶圆厂设备支出预计将从2022年之前的995亿美元同比下降15%至840亿美元，到2024年，全球晶圆厂规模将同比反弹15%，达到970亿美元。下降幅度要小于此前预期，而反弹力度稍微强于此前预期。3）半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。4）工业、汽车、安防、消费电子：苹果iphone15系列在9月12日发布。预计15系列销量达8000万台，其中15promax销量达3500万部，销量火爆，建议积极关注增量环节—潜望式摄像头供应链的蓝特光学、水晶光电。伴随美国制裁加剧，建议积极关注光刻机光学公司。根据乘联会，9月预计新能源乘用车批发销量为75万辆，同增22%，环增5%，渗透率为38%。5）PCB：从台系PCB产业链8月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，环比连续两个月大幅改善。6）元件：被动元件看好华为新机拉动，面板价格平稳。2023年10月上旬，65/55/43/32寸电视面板均价为169/126/66/38美元，与前期相比持平。跟踪台系被动元件月度数据，8月被动元件/MLCC当月营收同比-4.37%/-6.82%，降幅收窄，环比略增。7）IC设计：大存储筑底完成，重点关注中间环节补库及AI带动HBM与DDR5需求。英伟达业绩超预期，并点明搭载HBM3e的第二代GH200将于24Q2出货。
投资建议：
整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、Ai新技术需求驱动及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、伟测科技、立讯精密、顺络电子、精测电子。
风险提示
需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。