消费行业周报：消费韧性犹存，静待信心及估值双修复

（以下内容从东海证券《消费行业周报：消费韧性犹存，静待信心及估值双修复》研报附件原文摘录）
食品饮料： ①双节期间，白酒表现平稳。 根据今日酒价， 10月8日2023年茅台飞天整箱批价2985元/瓶，周环比上涨15元/瓶。 2023年飞天散装批价2730元/瓶，周环比持平。五粮液八代普五批价960元/瓶，周环比持平。国窖1573批价880元/瓶，周环比持平。双节期间，白酒动销同比增长，价格较为平稳。从不同价位来看，高端酒整体需求稳定，次高端呈现分化。目前板块估值较低，建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、金徽酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。 ②大众品：（1）休闲食品： 零食贝塔明确，逻辑持续验证，继续关注。大单品型生产型龙头替代、集中度提升逻辑鲜明，多品类型生产型龙头未来空间巨大，建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品。 （2）速冻食品： 关注速冻品B端需求趋势， 建议关注安井食品、千味央厨。 （3）乳制品： 受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，低温赛道渗透率提升，地域型龙头有望打开空间，建议关注新乳业、一鸣食品等。
农林牧渔： 双节期间，猪价震荡下跌。 根据钢联数据，截至10月7日，生猪价格15.7元/公斤，周环比下跌1.01%。截至10月6日， 7kg仔猪价格160.95元/头，周环比下跌20.28%。截至9月29日，自繁自养养殖利润-70.70元/头，外购仔猪养殖利润-145.98元/头。假期开始时，由于调运受限以及生猪出栏积极性偏低，猪价小幅上涨。随着调运恢复，以及消费端拉动偏弱，猪价下跌。临近假期结束时，养殖户惜售情绪偏强，短期对猪价形成支撑。从消费端来看，截至10月7日，样本企业屠宰量12.27万头，周环比下降9.68%，节后屠宰企业备货需求下降。我们认为，当前生猪供应充足，短期消费端对猪价的带动作用偏弱，猪价上涨动力不足，预计短期将震荡调整。节后仔猪价格延续下跌趋势，当前行业继续处于亏损状态，预计四季度产能将继续去化。当前生猪养殖板块估值处于底部位置，建议积极关注具有成本优势和规模扩张能力的牧原股份、温氏股份、华统股份。
美容护理： 化妆品： 目前化妆品行业分化愈发明显，品牌业绩表现出现差异，行业驱动力由渠道为主转向品牌力为主，双十一大促的到来有望带动国货品牌崛起，我们看好国货美妆品牌力强、产品矩阵丰富、多渠道布局的优质龙头公司。 医美： Q4进入医美传统旺季，同时去年低基数有望推动今年Q4快速增长。长期来看，行业渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的逻辑不变，随着下游消费力的复苏，上游推陈出新，行业有望持续发展。我们推荐关注合规产品线丰富的上游龙头医美企业。
商社： 本年中秋国庆双节消费表现亮眼， 旅游稳步增长， 消费者消费意愿快速提升。 中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%； 国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%； 国内游客人均消费为912.1元，同比增长43.1%，按可比口径较2019年同期增长16.1%。 十一黄金周表现好于19年同期水平，旅行开始步入市场内生和创新驱动的新常态。旺季催化带动行业景气上行，叠加政策密集出台、居民消费力逐步向好等推动，我们看好景区、酒店等板块的表现。
风险提示： 宏观经济的影响； 自然灾害的影响； 食品安全的影响；竞争加剧的影响；消费需求的影响。