钢铁行业周报：钢坯持续累库，下游需求低迷，或驱动行业负反馈

（以下内容从开源证券《钢铁行业周报：钢坯持续累库，下游需求低迷，或驱动行业负反馈》研报附件原文摘录）
周观点：钢坯持续累库，下游需求低迷，负反馈或将至
钢坯持续累库，下游需求低迷，负反馈或将至。节后五大材需求低迷，处于2020年来同期历史低位；铁水产量仍高位运行，五大材产量小幅下滑，虽然目前以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量，但是钢坯依然持续累库，粗钢转化型材不足。唐山钢坯库存向上运行，同比位于历史高位。钢厂利润维持低位，或带来负反馈。9月钢材需求表现不及预期，“旺季不旺”，尽管各地出台了房地产刺激政策，短时间内对钢铁行业影响尚不明显。若10月份下游复苏仍不及预期，钢厂或无法忍受持续亏损的压力主动压减产量，铁水高位—需求偏弱—钢坯累库—盈利转亏—钢厂主动减产，负反馈逻辑逐渐打通。
周观察：2023年1-8月以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量我国型材需求向多元化趋势发展。五大材包括螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中厚板，其中螺纹钢、线材等建筑钢材占比约1/3，非五大材主要包括钢管、带钢、型钢、角钢等。2022年五大材产量占比粗钢产量为48.6%，同比下降2.1pct，比2016年下降了12.4pct，非五大品种钢材占比逐渐下降。《钢铁行业稳增长工作方案》指出，要加强钢结构应用推广，在桥梁、地下管廊、地下通道、海洋结构、装配式建筑等领域积极推广应用钢结构，或将进一步推动型材的多元化发展。2023年1-8月以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量。2023年1-8月，五大材产量同比减少2.1%，而粗钢产量则同比增长2.9%，五大材转化率进一步下降至39.08%，与此同时钢材出口同比增长28.4%，当前我国钢铁行业主要通过向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量。
周跟踪：本周（10.1-10.7）五大品种钢材产量整体减少，库存环比增加价格：节后钢材现货价格整体下跌，五大品种以跌为主。螺纹钢、线材等建筑钢材价格下跌，热卷等制造业钢材价格以跌为主。随着后续各地“平控”政策落地，整体钢价后续有望改善。
供给：本周钢铁企业高炉开工率环比下降，电弧炉开工率环比下降，五大品种钢材产量整体下降，螺纹钢、线材、冷轧及中厚板产量环比下降，热轧产量环比上升。
需求：本周五大品种钢材表观消费环比下降，旺季不旺，建筑钢材成交量下降。库存：本周钢坯库存持续向上，五大品种总库存环比增加，同比下降，整体库存位于历史低位。整体来讲，建筑钢材板块库存上涨明显。
原料：本周铁矿石价格小幅上涨，主要原因是国内“平控”政策落地不及预期，铁水产量维持高位，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比上涨，吨焦盈利水平回升；废钢价格环比微跌。
毛利：节后长流程螺纹钢、短流程螺纹钢、热轧、冷轧毛利均下跌
风险提示：政策调控不及预期，需求修复不及预期、宏观经济波动等。