有色金属行业跟踪周报：美债长端利率突破4.8%，金属价格短期承压

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：美债长端利率突破4.8%，金属价格短期承压》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情（9月25日-9月28日），有色板块本周下跌2.18%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块上涨0.11%，贵金属板块下跌1.78%，能源金属板块下跌1.90%，小金属板块下跌1.97%，工业金属板块下跌2.82%。工业金属方面，本周主要经济数据表明美国劳动力市场依旧火热，美元上涨，周内海外工业金属价格全线回落，预计短期金属价格受风险偏好影响将承压，整体维持震荡行情。贵金属方面，美元上涨叠加十年期美债收益率攀升，贵金属价格短线承压，预计后续价格维持震荡运行。
周观点：
铜：LME铜持续累库叠加海外加息风险回升，铜价承压。截至10月6日，伦铜报收8,045美元/吨，周环比下跌2.78%；截至9月28日沪铜报收67,240元/吨，周环比下跌1.85%。供给端，9月22日CSPT召开季度会议，敲定2023年第四季度铜精矿现货TC指导价为95美元/干吨，较第三季度持平。铜精矿现货TC维持偏弱局势，基本面维持稳定；需求端，铜价下跌叠加节前备货行情，消费需求略有好转，转精铜杆方面铜价下跌精废差收缩，企业端备货较为积极，开工率大幅回升。长期来看，铜价受制于海外需求放缓以及LME持续累库，叠加美国大非农数据超预期，加息预期再次抬头，预计铜价维持震荡走势。
铝：中国制造业PMI回暖、沪铝库存大幅下降，海内外铝价涨跌不一。截至10月6日，LME铝报收2,242美元/吨，较上周下跌4.58%；截至9月28日，沪铝报收19,445元/吨，较上周上涨0.18%。库存方面，本周LME库存47.99万吨，周环比上涨2.39%；上期所库存7.92万吨，周环比下降12.29%。供应端，复产后产能稳定，内蒙古地区尚有新投产产能等待释放，但本周暂无进展；需求端，光伏型材生产商开工率维持高位，但建筑型材板块未见明显起色，铝棒、铝板企业需求不佳，订单不足，中间加工企业有所减产，对电解铝的需求有所回落。长期来看，9月中国制造业低位企稳，PMI录得50.2，超过预期的50，前值为49.7，我们预计铝价在短期受制于美元对商品价格的压制，长期随着制造业的回暖，未来铝价维持震荡行情。
黄金：美国9月大非农显著超预期，十年期美债利率突破4.8%，美元走高触及107，黄金价格全线回落。截至10月6日，COMEX黄金收盘价为1,847.00美元/盎司，周环比下跌0.94%；SHFE黄金收盘价为459.50元/克，周环比下跌2.42%。9月美国新增大非农数据录得33.6万人，显著高于预期的17万人，前值为22.7万人。大非农的超预期数据反映出美国劳动力市场仍旧火热，此外，美国8月JOLTs职位空缺人数录得961万人，远高于预期的880万人，前值为892万人，该数据推升了美联储在今年11-12月继续加息的预期，美元指数在本周冲上107关口，打压了全球风险资产的持有信心。本周主要经济数据表明美国劳动力市场持续紧缺，长端美债收益率一度站上4.8%，周内黄金价格全线回落，预计短期黄金价格受风险偏好影响将承压，预期整体维持震荡行情。
风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。