资产配置与比较月报（2023年10月）：价格先行反映需求有望好转，权益或迎金秋

（以下内容从东海证券《资产配置与比较月报（2023年10月）：价格先行反映需求有望好转，权益或迎金秋》研报附件原文摘录）
经济内生动力增强。8月经济恢复势头整体向好，主要指标边际改善。外需层面，出口增速降幅收窄，压力阶段性减小。内需层面改善的确定性更强：商品消费增速加快，服务消费热度较高；制造业投资增速进一步加快；工业和服务业生产均有提速。9月先行指标进一步回升，制造业PMI重回荣枯线以上，新订单指数在扩张区间内继续上升。
商品价格复苏，名义库存回升。9月南华综合指数及CRB指数分别上涨1.3%和0.93%，PMI中主要原材料购进价格上行至59.4%，反映出上游价格复苏明显，需求预期正在逐步改善。8月名义库存增速回升至2.4%，补库迹象初显。此前实际库存去化较慢，预计价格回升下，实际需求有望转好，推动实际补库开启。
汇率或已逐步企稳。9月19日至28日，美元指数上涨1.0%至106.1346，同期人民币汇率仅贬值0.11%，整月来看美元指数升2.47%，人民币汇率仅贬0.13%。后续央行或仍将在宽货币及稳汇率中寻求平衡，叠加国内基本面好转，汇率平稳也反映出预期逐步企稳。
分子分母端均利好权益。盈利上，8月工业企业利润当月同比17.2%，去年下半年以来首次转正，四季度有望保持正增长。结构上，上中下游利润同步改善。流动性上，临近季末，虽然短期资金面偏紧，但央行降准+超额续作MLF+逆回购投放呵护流动性。三季度货币政策例会再提逆周期调节，四季度政策或仍有空间，流动性环境维持宽松的可能性较大。
配置主线。1.研发投入强度不断提升（2022年R&D费用占GDP2.54%），科创经历前期调整后，仍然存在明显的反弹空间，关注科创相关产业，如国产替代等主线。2.顺周期逻辑下，预期好转，价格回暖，上游开启补库，关注基本面改善的相关板块，如石油石化等。3.三季报披露逐步开启，关注业绩超预期的可能性，如军工、医药、高端制造等。个股选择逻辑上，看好研发占比高、现金流良好、负债率低、股息率高的长线选股逻辑。
重点推荐：消费：立华股份、江苏吴中。周期：海油工程、中海油服、桐昆股份、巨化股份。大健康：诺泰生物、凯莱英。TMT：宏微科技、国芯科技。高端制造：石头科技、三花智控、埃斯顿。金融：常熟银行、宁波银行。
风险提示：国内政策落地不及预期；地缘政治事件导致通胀再次上升；全球金融市场不稳定的风险；中美关系的不确定性。