银行业跟踪：地方化债有序推进，资产质量隐忧缓解

（以下内容从东兴证券《银行业跟踪：地方化债有序推进，资产质量隐忧缓解》研报附件原文摘录）
周观点：
上周 9 月 LPR 报价出炉， 环比持平、 符合预期； 也与监管“规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”导向契合，预计新发放贷款利率将趋于平稳。 9 月 25 日起，存量首套住房按揭贷款利率将陆续调整， 对银行利息收入、资产收益率产生负面影响， 但考虑存款挂牌利率下调、提前还款压力缓释等因素对冲，预计对息差的综合影响相对有限。地方化债方面， 据 21 世纪经济报道， 今年 6 月-7 月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，目前监管部门已初步批复方案及额度，特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。特殊再融资债券额度将超过万亿，并向 12 个高风险省份倾斜。 预计随着城投化债的持续推进，银行城投政信类业务资产质量隐患有望逐步缓释。
展望下一阶段， 随着近期一揽子稳增长刺激政策密集出台并逐渐落地，市场预期和信贷需求有望得到提振、实现边际改善，经济恢复动能将逐步增强。 在宏观经济逐步恢复的基础上，上市银行有望维持稳健的资产质量； 同时行业净息差已经接近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下，需求改善、定价稳定， 净息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值处在历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。
板块表现
行情回顾： 上周中信银行指数上涨 1.56%，跑赢沪深 300 指数 0.75pct（沪深300 指数涨 0.81%），在各行业中排名第 3。从细分板块来看，国有行、城商行、股份行、农商行指数分别涨 2.63%、 1.17%、 1.15%、 1.04%。个股方面，兰州银行（+6.31%）、农业银行（+3.46%）、张家港行（+3.42%）、重庆银行（+2.70%）、建设银行（+2.61%）涨幅居前，长沙银行（-0.61%）、杭州银行（-0.35%）有所下跌。
板块估值： 截止 9 月 22 日，银行板块 PB 为 0.55 倍，处于近五年来的18.53%分位数、估值处于低位。
成交额： 银行板块上周成交额为 169.86 亿，占全部 A 股的 2.22%，在各行业中排名第 14。
北向资金： 上周北向资金净流入银行板块 40 亿，在各行业中排名第 3。个股方面，流入规模居前的有农业银行（+6.53 亿）、江苏银行（+5.19 亿）、工商银行（+4.90 亿）、交通银行（+3.99 亿）、兴业银行（+3.49 亿），流出规模居前的有平安银行（-2.23 亿）、杭州银行（-0.61 亿）、浙商银行（-0.41 亿）、民生银行（-0.25 亿）、中信银行（-0.17 亿）。
流动性跟踪
央行动态： 上周（9 月 18 日-9 月 24 日）央行逆回购投放 12560 亿，到期 7040亿，净投放 5520 亿。
利率跟踪： 短端利率方面， DR001、 DR007 较上周分别-6BP、 +29BP 至 1.69%、2.19%。长端利率方面， 10 年期国债到期收益率、国开债到期收益率较上周+4BP 至 2.68%、 2.74%。同业存单利率方面， 1 年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)与上周持平于 2.44%。票据利率方面， 3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周+16BP、 +9BP 至 1.81%、 1.44%。 9 月 1 年期 LPR 报 3.45%， 5 年期以上品种报 4.20%，均与上期持平。
行业要闻跟踪
①央行： 9 月 LPR 报价 - 1 年期 LPR 报 3.45%， 5 年期以上品种报 4.20%，均与上期持平。 2023 年度我国系统重要性银行名单公布-共有 20 家银行入围，包括工行、农行等 6 大国有商业银行，招商银行、光大银行、中信银行等 9 家股份制商业银行，以及上海银行、北京银行、南京银行等 5 家城市商业银行。相较于 2022 年度的系统重要性银行名单，今年的名单中新增了南京银行。 国新办经济形势和政策国务院政策例行吹风会-央行回应将指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解，建立常态化的融资平台金融债务监测机制。
②21 世纪经济报道： 近期债务监测平台增加了“防范化解地方债务方案”模块，地方正组织填报相关数据，包括地方财政经济、相关资产、土地储备等基础数据及预算支出压减计划、拖欠账款化解计划、地方债化解计划等。今年 6月-7 月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，目前监管部门已初步批复方案及额度，特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。特殊再融资债券额度将超过万亿，并向 12 个高风险省份倾斜。
③中美双方商定成立经济领域工作组： 包括“经济工作组”和“金融工作组”。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。
个股重要公告
中国银行： 发行 600 亿元人民币二级资本债，募集资金将用于补充二级资本。
风险提示： 经济失速下行导致资产质量恶化，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。