2023年四季度策略：低点已过 走出底部

（以下内容从爱建证券《2023年四季度策略：低点已过 走出底部》研报附件原文摘录）
市场动态稳定。 2023 年前期，指数表现相对较弱，尤其权重类个股和板块对于指数影响较大，但个股表现却相对稳定。市场整体表现并未如指数所呈现的弱势。国内经济和市场都在恢复过程中，虽然有波动，但是并未出现较大风险。市场震荡的格局呈现出动态的稳定。市场结构性的活跃也是市场前期的主要特征。因此我们也不必过于悲观。市场预计仍将维持震荡格局，随着经济恢复的逐步确认，四季度出现震荡上行的概率更大，幅度预计不大，但是市场活跃度仍可乐观。
宏观预期逐渐乐观。 2023 年前期，为应对复杂的国际环境以及稳定国内经济恢复态势，政府积极在货币、财政等政策上支持消费、产业发展。前期的政策效果预计将在随后的时间里逐渐显现。在经过前期的反复之后，预计经济增速有望逐渐乐观，相较全球而言，我国经济仍能保持相对的优势，只是受制于全球经济环境以及国内经济结构调整，增速也难以太快。随着宏观预期的逐渐乐观，只也将为市场提供信心和资金吸引力，有助于市场的恢复，这也是市场的稳定向上的有力支撑。
估值修复可期。 市场整体估值水平依然较低，同时随着经济和业绩正在走出增速低点。 2023 年四季度市场的估值修复乐观预期正在增强。只是市场估值一定程度上受制于全球金融市场的不确定性，因此修复也不是一蹴而就，市场上行空间的可见度也不高。我们中期策略认为下半年市场仍在全球流动性的政策里徘徊，而在经过三季度的市场低点之后，四季度市场自身的修复需求叠加业绩和估值的修复动力，将是四季度市场乐观预期的坚实基础。
低点已过 走出底部。 在经过 2022 年以来的震荡往复后，我们有理由相信市场韧性强、市场的底部坚实。而随着政策效果的显现，经济数据的逐步好转，我们有理由相信 2023 年四季度将是走出底部的过程，虽然速度不会太快，但是已经提供了好的交易空间，市场情绪的修复和估值的修复都值得期待。我们认为2023 年四季度流动性依然维持充裕、经济数据好转预期强同时四季度也是会议和政策密集期，事件驱动力也大幅增强。因此我们对于四季度市场持乐观态度，虽然空间上不会很大，但震荡上行将是主节奏。同时走出底部也是未来打破震荡格局上行的前奏。从机会上看，四季度我们依然以交易机会为主，战略配置为辅。交易机会仍以数字经济相关的 TMT 板块为重点，同时与政策驱动力相关的消费类板块。战略配置则以赛道类资产为主电子半导体、智能制造、国防军工、新能源等安全产业链。具体重点关注品种如信息、半导体、智能制造、文化传媒、食品饮料、休闲服务等板块。
风险提示
1、 宏观经济下行超预期。
2、 地缘冲突超预期