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农业行业周报:持续关注养殖产业链配置价值

来源:中国银河 作者:谢芝优 2023-09-25 14:36:00
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(以下内容从中国银河《农业行业周报:持续关注养殖产业链配置价值》研报附件原文摘录)
核心观点:
本周农业板块表现弱于沪深300:9.18-9.22农林牧渔板块上涨0.03%,在申万一级行业中居第15位;同期沪深300上涨0.23%。各子行业中,养殖业(+0.59%)、饲料(+0.41%)、农产品加工(+0.27%)表现居前,而林业(-3.07%)、渔业(-0.74%)、动物保健(-0.62%)表现靠后。个股方面,乖宝宠物、安德利、新赛股份涨幅居前。
生猪养殖:9月22日,生猪养殖板块PB为3.09倍,周环比+0.65%,处于历史低位区间。根据博亚和讯,9月22日生猪价格16.14元/kg,周环比-2.75%;15kg仔猪价格25.28元/kg,周环比-9.71%。根据涌益咨询,商品猪周度出栏体重为122.85kg,周环比+0.15%;冻品库存率为18.75%,周环比-0.27pct。受季节性因素影响,猪价由7月下旬开始上涨,8月涨至成本线上下,9月以来震荡下行再次进入亏损区间。在当前时点,产能去化放缓、效率持续提升但行业估值处于历史低位的背景下,我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企,建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神等。
肉鸡养殖:9月22日,肉鸡养殖板块PB为2.27倍,周环比+0.44%,处于历史低位区间。白羽鸡:根据博亚和讯,9月22日毛鸡均价3.98元/斤,周环比-1.85%;鸡苗均价2.46元/羽,周环比+33.70%;白羽鸡养殖利润-3.44元/羽,亏损周度环比扩大1.21元/羽;屠宰量开工率79%,周环比持平。根据协会数据,9月10日在产父母代存栏2167.62万套,周环比-2.17%;父母代鸡苗销量126.67万套,周环比+7.19%。根据养殖链传导,我们认为23Q4父母代存栏或现拐点,可积极关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡:根据新牧网,9月22日黄羽鸡全国均价7.35元/斤,周环比-5.29%。随着猪价好转、需求旺季到来,多因素推动黄鸡价格上行。头部企业成本优势叠加价格好转,盈利弹性有优势,建议积极关注立华股份。
宠物&饲料:根据海关总署,23年8月我国宠物食品出口7.4亿元,同比+1.9%,环比-7.6%;均价3.4万元/吨,同比+5.5%,环比+1.8%,价格处于高位区间。分区域来看,美国、欧洲的非罐头类宠物食品出口金额同比-1.9%、+2.7%,欧洲恢复情况更好。聚焦宠物个股来看,可积极关注海外业务增长优秀、国内品牌积极扩张的中宠股份。根据汇易网,9月22日玉米现货价2893元/吨,周环比-0.95%;小麦现货价3011元/吨,周环比+0.04%;豆粕现货价4668元/吨,周环比-2.54%。根据博亚和讯,9月22日鱼粉现货价16595元/吨,周环比-1.16%。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等,建议关注海大集团。
投资建议:农业板块关注点以养殖产业链为主,整体估值处历史低位区间,畜禽价格存好转趋势,带动上下游盈利能力提升。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神等;白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等;黄羽鸡养殖中的立华股份;饲料业务中的海大集团;动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等;宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
风险提示:畜禽价格不达预期的风险,疫病的风险,原料价格波动的风险等。





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