上游能源品价格回升压制全球权益市场

（以下内容从中国银河《上游能源品价格回升压制全球权益市场》研报附件原文摘录）
大类资产复盘：本周（9月18日至9月22日），大类资产表现分化。涨跌幅方面，美元指数>10年国债期货>人民币（兑美元）>10Y美债期货；天然气领涨9.23%，原油与黄金由涨转跌；全球股市多数录得下跌行情，其中纳斯达克指数领跌4.10%，上证指数涨0.46%，走出独立行情。（1）债市：主要国家的国债收益率均录得上行，多数国家10年期国债收益率变动幅度要大于2年期国债收益率。其中2年、10年美债收益率分别上行8BP、11BP至5.10%、4.44%，期限利差为-66BP，较上周扩大3BP。（2）大宗商品：大宗商品期货价格涨跌分化。NYMEX天然气以9.23%的幅度领涨，其后LME铝上涨2.79%，DCE焦煤上涨2.70%。下跌品种集中在农产品，CBOT小麦下跌4.10%，CBOT大豆下跌3.36%。（3）外汇：本周（9月18日至9月22日），美元持续走强，人民币由升转跌，截止9月22日，美元指数收盘价报105.61，美元兑人民币报7.2980。（4）权益市场：由于美联储“放鹰”，全球股市多数下跌，A股走出独立行情。其中，上证指数涨0.47%，英国富时100、恒生指数表现相对占优，分别下跌0.36%、0.69%。日经225、韩国综合指数和纳斯达克指数表现较差，分别下跌3.37%、3.58%和3.62%。
全球热点与点评：（1）美国：本次暂停加息符合市场预期，但美联储维持鹰派立场。12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变。美联储调高了软着陆的预期。当前来看，8月在国际油价上扬影响下，美国通胀粘性仍强，劳动力市场相对强劲，未来仍需密切关注美国通胀及相关数据动态。（2）欧元区：欧元区8月CPI终值下调0.1个百分点，剔除食品与能源等不稳定因素的核心CPI同比增长5.3%，通胀仍处于相对较高的水平。在9月利率决议公布后，欧洲央行内部就是否继续加息产生分化。从经济景气指标看，欧元区经济景气度持续下降，制造业长期位于荣枯线以下水平，占主导地位的服务业降至收缩区间，经济衰退前景增强。在供应收紧油价飙升的背景下，欧洲作为能源进口大国难以摆脱低增长和高通胀的风险。（3）英国：英国8月CPI同比低于预期和前值，降至18个月来的最低水平。剔除食品和燃料后的核心CPI同比从前值6.9%大幅降至6.2%。通胀下跌主要在于酒店价格和机票价格的下跌，以及食品价格的涨幅低于去年同期。经济景气指标整体不及预期加剧了英央行对经济停滞的担忧。（4）日本：日本央行继续维持负基准利率政策与YCC政策，市场对于日央行加息的预期降温。（5）中国：由于前期市场量能持续缩量，市场反弹受到阻碍。当前货币政策对稳增长的力度持续加强，转好信号陆续显现：生产与需求数据边际改善，社融数据也好预预期。从中长期看经济长期向好的基本面不变，短期权益市场仍以震荡回升格局为主。
风险提示：海外加息超预期风险，国内政策落地不及预期风险，市场情绪不稳定风险，石油国延长减产风险等。