交通运输行业周报：原油运价底部反弹，干散需求改善超预期

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：原油运价底部反弹，干散需求改善超预期》研报附件原文摘录）
物流供应链板块：1）物流供应链：上游需求触底，供应链需求修复带动业绩修复，优选优先受益量修复的高弹性品种，关注化工/大宗供应链。 化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：兴通股份、厦门国贸、宏川智慧 、密尔克卫、盛航股份、永泰运。2）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。3）快递：需求端降速下，优选布局市占率优势的加盟快递。 需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显，向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但行业价格竞争烈度将维持理性，左侧布局市占率有优势的头部快递企业，关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。
航运板块：本周原油运价底部反弹，成品油运价持续回暖 ，干散运价改善显著，外贸集运需求增长乏力，内贸集运持续改善 。1)原油轮市场，VLCC发货量环比大幅改善，步入四季度传统旺季，运价底部反弹。2)成品油轮市场，东西市场成品油价差维持高位，支撑贸易商套利行为活跃；俄罗斯9月21日宣布对汽油和柴油出口实施临时限制，主要系受其国内炼厂检修量较大导致供给短缺，或对市场造成短期冲击，预计10月中旬随检修结束逐步缓解。3)干散货运市场，市场需求改善超预期，需求端煤炭粮食货盘共振，供给端巴拿马运河拥堵叠加南美压港导致运力持续趋紧。4)集运市场，外贸市场运输需求增长停滞，供需基本面不佳，市场运价继续下行。内贸市场延续改善趋势，多地稳楼市政策出台，下游情绪持续改善。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
航空出行板块：中秋国庆长假出行需求内外双旺，机票量价齐升。根据飞常准数据显示，2023年“十一”黄金周（9月29日至10月6日）期间，国内航线日均航班量预计达到28966架次，同比2019年+19.6%；国际及地区航线日均航班量预计为1570架次，同比2019年-42.9%。国内航线日均旅客吞吐量有望达到384.0万人次，同比2019年+26.6%；国际及地区航线日均旅客吞吐量预计为28.7万人次，同比2019年-32.4%。同程旅行数据显示，截至9月12日，中秋国庆假期出行的机票均价较“五一”假期上涨13%，除了票价上浮外，出行半径变长也是机票均价上涨的重要原因。国铁集团也宣布，长假期间将加大运力供给，将假期运输期限延长为12天，预计日均旅客座席能力预计较2019年同期+18.5%，增开跨铁路局的直通旅客列车320列。根据航班管家数据，截至2023年9月23日全民航日执行客运航班量14071架次，恢复至2019年的96.4％，其中国内/地区/国际航班量分别为12666/268/1137架次，恢复至2019年的105.9％/58.8%/52.3%；境内航司可用座公里34.6亿座公里,同比+115.4%,环比上周-1.3%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.01%，相比沪深300指数-0.81pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为招商轮船（+12.7%）、中远海能 （ +12.2% ） 、 招 商 南 油 （ +7.1% ） 、 赣 粤 高 速 （ +4.6% ） 、 粤 高 速 A（ +2.9% ） ; 本 月 涨 幅 前 五 名 分 别 为 龙 江 交 通 （ +32.2% ） 、 东 方 嘉 盛（ +17.8% ） 、 招 商 轮 船 （ +14.4% ） 、 赣 粤 高 速 （ +12.6% ） 、 粤 高 速 A（+10.5%）
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。