东吴公用事业周报：《电力现货市场基本规则（试行）》发布，我国电改进程加速

（以下内容从东吴证券《东吴公用事业周报：《电力现货市场基本规则（试行）》发布，我国电改进程加速》研报附件原文摘录）
本周行情回顾：公用事业板块调整-1.33%，子板块水电板块表现最好-0.54%。本周大盘指数反弹，上证指数、深成指数、创业板指分别周涨幅达0.47%、0.34%、0.53%；公用事业子板块中水电、燃气、风电、火电、光伏周涨幅达-0.54%、-0.78%、-1.41%、-2.05%、-2.06%。
本周周观点：继续推荐受益于来水改善+高股息的水电板块。8月份以来四川云南来水同环比显著改善，2023年上半年水电电价同比小幅上涨。2023年上半年长江电力度电收入同比上涨12.4%，川投能源度电收入同比上涨9.1%，华能水电度电收入同比上涨12.4%，建议关注受益于高股息+来水恢复+电价微升的水电板块。
《电力现货市场基本规则（试行）》发布，我国电力体制改革进程继续加速。全国性电力现货市场基本规则出台，为各地开展制定现货市场的架构提供了顶层设计纲领。电改围绕电源侧、电网侧、负荷侧开展。1）电源侧调峰调频：火电+水电+气电+核电。在碳中和过程中电源侧的核心思路是寻找灵活性电源，不同发展阶段不同的电源将会承担主体电源作用，当前（2023年）关注全国性火电容量电价的出台对火电盈利性的补偿作用。2）电网侧：抽水蓄能+辅助服务市场建立。抽水蓄能是电网侧调峰调频最经济性、大功率的首选，伴随着风电光伏占比提升，电网侧调峰调频需求也会呈现高速增长，电网的辅助服务市场电费占比也会逐年提升。3）负荷侧：虚拟电厂+工商业储能。负荷侧关注虚拟电厂、工商业储能的规模化应用。
行业核心数据跟踪：9月电网代购电回落，峰谷价差小幅缩小，煤价端环比小幅上涨，同比维持-30%左右幅度。电价：8月底公布9月电网代购电数据，9月受益于水电的环比同比发电量预期改善，电网代购电价格回落，预计三季度随着水电进入汛期，电价端承压。煤价：截至2023年9月22日，动力煤秦皇岛5500卡现货价格为976元/吨，连续五周周环比上涨，同比增长8.44%，动力煤现货价逼近1000元大关。天然气：顺价持续落地、关注国内消费量&价差修复。截至2023/9/21，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸周环比-0.9%/+5.6%/+7.4%/+0.7%/+18.2%至0.7/3.1/3.7/2.9/3.8元/方。截至2023年8月底，全国共有18%/20%的地级及以上城市进行了居民/工商业的顺价，提价幅度为0.23/0.27元每方，期待顺价逐步落地。三峡水电站水位：截至2023/9/23，三峡水电站水位为166.86米，同比增长11.78%，同比持续回升，水电发力好转。
投资建议：1）防御主题：关注火电、水电和核电板块，标的上：【川投能源】、【华能水电】、【长江电力】、【中国广核】、【中国核电】；天然气：气量回暖，顺价机制理顺，估值底部反弹。【蓝天燃气】省输盈利稳定；2022年分红超80%，股息率ttm6.96%（估值日2023/9/22），2022年加权ROE18%。【新奥股份】龙头城燃，2023年PE7.9X（估值日2023/9/22），拥有低价海气长协。2）进攻主题：峰谷价差拉大推荐工商业屋顶光伏+工商业储能运营商【南网能源】。
风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等本周：2023.9.18-2023.9.22（下同）