有色金属行业跟踪周报：美联储释放鹰派言论，金属价格涨跌不一

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：美联储释放鹰派言论，金属价格涨跌不一》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情（9月18日-9月22日），有色板块本周下跌1.94%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块下跌3.72%，工业金属板块下跌2.27%，小金属板块下跌2.53%，能源金属板块下跌0.12%，金属新材料板块下跌0.91%。工业金属方面，本周主要经济数据及事件均表明了美联储将利率维持高位的决心，美元上涨，周内海外工业金属价格涨跌不一，预计短期金属价格受风险偏好影响将承压，整体维持震荡行情。贵金属方面，美元上涨叠加十年期美债收益率攀升，整体市场风险偏好下降，贵金属价格短线承压，预计后续价格维持震荡运行。
周观点：
铜：LME铜库存创2022年5月以来新高，铜价承压。截至9月22日，伦铜报收8,199美元/吨，周环比下跌2.50%；沪铜报收68,210元/吨，周环比下跌2.25%。供给端，本周铜精矿现货TC维持弱势震荡，市场观望情绪明显，等待CSPT季度会议结果，冶炼现货需求未完全启动；冶炼方面，电解铜产量受部分冶炼厂检修影响小幅减少，本周铜产量24.10万吨，环比减少0.1万吨；需求方面，临近中秋国庆假期，市场以备货补货为主，然铜价高位运行，消费情绪较为谨慎，长期来看，“认房不认贷”等地产放松政策集中在8月底落地，需进一步观测政策的实际效果；美联储会议释放鹰派言论，美元上涨，商品价格承压，预计铜价维持震荡走势。
铝：枯水期预期叠加低库存现状，铝价小幅上涨。本周LME铝报收2,251美元/吨，较上周上涨2.50%；沪铝报收19,620元/吨，较上周上涨1.47%。
库存方面，本周LME库存48.23万吨，周环比下降2.64%；上期所库存9.03万吨，周环比下降13.74%。供应端，本周四川地区稍有复产，云南地区电解铝企业也继续释放新投产产能，截至目前，云南计划投产的产能全部释放完毕。需求端，本周下游铝棒、铝板企业均有减产，对电解铝的需求有所回落。此外市场对枯水期产能减产预期加重，叠加低库存现状对铝价形成支撑。终端需求方面，国家对地产以及汽车方面的政策继续提振市场情绪，预计未来铝价维持震荡行情。
黄金：美联储释放鹰派言论，美元触及2022年3月前高，海内外黄金价格涨跌不一。本周COMEX黄金收盘价为1,944.90美元/盎司，周环比下跌0.04%；SHFE黄金收盘价为470.48元/克，周环比上涨0.16%。美国9月Markit制造业PMI初值录得48.9，高于预期的48，前值为47.9，显示美国制造业虽仍处收缩区间，但缓慢复苏。美联储在9月议息会议中暂停加息，但继续释放鹰派信号，市场预期美国利率峰值已至，且在2024年将降息4次，而点阵图显示美联储预计在2023年内还有一次加息，在2024年则至多进行两次降息，加息幅度和维持高利率的时间均远超市场预期。鹰派言论导致本周美元持续上涨，周内高点105.78，触及2022年3月以来的高点，市场整体风险偏好下降。本周主要经济数据及事件均表明了美联储将利率维持高位的决心，美元上涨，本周黄金价格涨跌不一，预计短期黄金价格整体承压，维持震荡行情。
风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。