美护行业2023年中报总结：消费复苏，格局分化

（以下内容从红塔证券《美护行业2023年中报总结：消费复苏，格局分化》研报附件原文摘录）
化妆品： 2023H1 美妆消费有所复苏，行业整体盈利改善，公司业绩呈现分化特征。汇总 14 家上市公司的中报，上半年化妆品行业合计营收/归母净利润为 232.65/33.37 亿元，同比+10.0%/+35.7%。产业链环节中，制造商和代运营商业绩承压，原料商防晒剂龙头科思股份表现突出，品牌商业绩表现分化。其中，珀莱雅大单品策略持续兑现，多品牌驱动业绩持续高增；巨子生物旗下重组胶原蛋白护肤品牌可复美势能向上，驱动公司业绩高增；贝泰妮增长稳健， Q2 业绩增速环比提升；水羊股份、上海家化利润端修复明显。 Q3 为化妆品消费淡季，建议关注 9 月末、 10 月初双十一行情的催化与布局机会。建议关注历史大促表现优异、成长性和业绩兑现能力较强的珀莱雅，处于重组胶原蛋白高景气赛道的巨子生物，修白瓶等新品推广加速、估值 PE 处于历史低位的贝泰妮。
医美： 2023H1 业绩验证医美行业高景气度，头部企业业绩表现亮眼。上游产品端业绩增速普遍较高，高端产品放量显著。 2023H1，爱美客营收/归母净利润双高增，分别为 14.59/9.63 亿元，同比+64.9%/+64.7%，嗨体等核心产品持续放量，濡白天使增长迅速；昊海生科医疗美容与创面护理产品收入 4.85 亿元，同比增长 47.5%，高端玻尿酸产品海魅快速放量，销售收入超 1.15 亿元，同比增长 377.4%；锦波生物营收/归母净利润为 3.16/1.1 亿元，同比+105.2%/+177.7%，主要系以 A 型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品及医用敷料产品的销售增长。随着线下消费场景恢复，客流逐步回暖，下游机构端业绩修复。 2023H1，朗姿股份营收/归母净利润 23.13/1.34 亿元，同比+21.5%/+ 827.8%。建议关注爱美客、锦波生物
风险提示
宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险；疫情反复风险。