电子事件点评：LED电影屏市场方兴未艾，中国LED显示屏企业打破垄断强势崛起

（以下内容从上海证券《电子事件点评：LED电影屏市场方兴未艾，中国LED显示屏企业打破垄断强势崛起》研报附件原文摘录）
主要观点
事件描述
多家国内LED显示屏企业逐步打入LED电影屏市场。奥拓电子：2023年9月8日，奥拓电子在其成立三十周年庆典上与中影巴可签订了“中影CINITYLED电影屏批量订货协议”，协议签订后，奥拓电子与中影股份联手打造的LED电影屏放映系统将逐步投放市场。利亚德：2022年，利亚德自主知识产权的LED电影屏通过了DCI认证；2023年8月30日，利亚德在投资者关系记录表中披露，公司P0.9间距的MicroLED电影屏正式通过了DCI权威认证，是全球第一款MicroLED0.9间距电影屏。洲明科技：洲明科技2023年半年报中指出公司UC-A21电影屏、UC-A41LED电影屏、UC-A42LED电影屏、UCA43LED电影屏已通过好莱坞DCI认证。
分析与判断
电影市场快速回暖催化影院LED电影屏需求，LED电影屏市场规模有望实现超70亿。2023年电影市场强势回归，据灯塔研究院及新华网发布的《长风破浪，势不可挡——2023年暑期档电影市场洞察报告》显示，2023年暑期档票房创影史新高，达到206.19亿元，同比上升了125.7%；光线传媒2023年半年报中预估2023年全年票房有望突破600亿元，实现同比增速超100%。在电影市场形势向好的大趋势下，为提升观众观影质量进而提高影院入座率，超高端影院也在进行一场视觉革命——用LED电影屏替换主流放映方式“投影+银幕”。相比“投影+银幕”，LED电影屏在显示亮度、对比度、色域、超高清等技术指标上均拥有显著优势，极大地提升了显示效果。同时，由于LED技术自带可自主发光的属性，开灯也不影响视觉体验，我们认为采用LED电影屏的影院场地在非观影时间也有望兼具会议厅、研讨室、报告厅等功能，给影院创造更大的经济效益。拓普数据显示，截至2023年6月30日，全国影院12158家，银幕数量为74712块；而高工LED披露LED电影屏存量数量不足百块，市场空间广阔。洲明科技曾在2019年半年度报告中给出假设“每块LED电影银幕的价格为100万元”，依照该假设可以测算得到——当LED电影屏在中国银幕存量市场中的替换率达到10%时，则中国LED电影屏的替换市场规模有望超过74亿元。
国内LED显示屏企业陆续入局，有望削弱国际巨头的垄断地位、争夺中国甚至全球市场份额。通过DCI认证是中国LED显示屏企业进军LED电影屏市场的第一步。DCI是美国好莱坞数字影院倡导组织，未经DCI认证的数字电影系统或产品，或不能进入电影院市场进行应用推广。由于DCI认证难度较高，所以2021年前LED电影屏市场被三星OnyxLED电影屏、索尼CrystalMicroLED电影屏、LGLEDCinema显示屏占有。2021年5月15日，洲明科技和中国电影科学研究所联合研发的UC-A41LED电影屏率先通过好莱坞DCI认证，实现了中国LED企业在电影屏领域0的突破。自此以后，时代华影、利亚德、奥拓电子等多个中国LED显示屏企业陆续完成了DCI资格认证。进军LED电影屏市场的下一步是LED电影屏的真正落地。据LEDinside统计，目前时代华影、洲明科技实现了国内LED电影屏的落地，奥拓电子与中影就一款16米的4KLED显示屏达成批量订货协议。我们认为LED电影屏是新兴发展方向，伴随着国内LED企业持续在该赛道上积极布局，公司产品性能及市场认可度有望提升，进而有机会和国际龙头厂商争夺中国乃至海外市场份额。
政策落地、标准完善、持续降本有望推动LED电影屏长远发展。在LED显示屏企业加速推进影院市场布局的同时，国家也出台了相关政策推动该市场发展：2021年11月，国家电影局官网发布《“十四五”中国电影发展规划》，其将影院LED屏列入重点研究方向。我们认为标准的制定也是LED电影屏商业化需要关注的问题，2023年6月，国际标准化组织正式批准发布由中国提案并主导制定的电影标准ISO5926：2023《数字影院立体放映技术要求和测量方法》；此次由我国提案制定的首个国际电影标准填补了我国在电影技术领域国际标准的空白，同时还为我国自主知识产权电影设备进入国际市场、参与国际竞争争取了主导权。成本问题也是限制LED电影屏渗透率提升的重要因素，目前国内LED企业持续通过规模生产、技术革新、提升良率、供应链拉通等方式实现高端LED的增效降本。我们认为长远来看成本下降或成为LED电影屏市场发展的主要推手，有望催化LED电影屏渗透率快速提升。
投资建议
维持电子行业“增持”评级，电影市场强劲复苏有望推动影院放映设备从“投影+银幕”升级为LED电影屏，LED电影屏市场规模有望逐步成长；同时，国内LED显示屏企业在影院市场积极投入，打破海外企业垄断，未来有望充分受益于行业趋势。建议关注奥拓电子、利亚德、洲明科技。
风险提示
电影市场景气度不及预期，LED电影屏降本不及预期，技术创新不及预期，市场竞争加剧。