A股行业观察：顺周期与成长性兼具，半导体行情有望演绎

（以下内容从华福证券《A股行业观察：顺周期与成长性兼具，半导体行情有望演绎》研报附件原文摘录）
投资要点：
半导体下游需求与宏观经济较为相关，具备一定顺周期属性，当前经济数据与半导体销售均有所回升。半导体下游需求与宏观经济关联较为紧密，目前半导体销售额与PPI均触底回升，行业景气呈现暖意。8月经济数据公布，更多积极信号显现。此外，从全球视角来看，半导体销售与经济指数在触底后均呈现上行超势。
AI+国产替代共同驱动，半导体兼具成长性。英伟达中报业绩超预期，再度引发投资者对AI产业链的关注，未来几年人工智能支出浪潮即将到来。IDC最新数据显示，2027年全球人工智能IT总投资规模预计增至4236亿美元，五年复合增长率（CAGR）约为26.9%。Al浪潮袭来，与产业链相关的半导体公司将因此受益。
美国对华科技投资的限制超于系统化，国产替代进程正不断推进。根据ICInsights的预测，到2026年，全国1C市场规模将达到2740亿美元而国内IC产值为582亿美元，仅占21%，国产替代空间巨大，国内厂商仍大有可为。
目前半导体已具备配置性价比。当前半导体拥挤度与估值均处在历史低位。对比海外，当前国内半导体相对位置已接近历史底部，具备配置性价比。本周A股医药领涨，并较上周明显增长。截至9月15日，本周A股医药领涨，其次为煤炭、钢铁、石油石化、有色金属，表现欠佳的行业有：计算机、国防军工、电力设备及新能源、电子、机械。近一个月，煤炭表现出色，其次石油石化、家电、银行、国防军工。
宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所下降。换手率和成交额显示，各宽基指数较上周均出现了不同程度的下降。
从行业角度来看，本周医药板块成交情况出现明显改善。其次通信、汽车，以上行业本周日均换手率和日均成交额较上周均有大幅的改善，反映出行业关注度的提升。
本周风格偏中盘与稳定。从规模来看，中盘指数表现优于小盘指数及大盘指数：从中信风格分类来看，稳定风格领先于其他风格。风险提示：一是经济复苏不及预期：二是业绩不及预期，三是历史经验仅供参考。