交通运输行业周报：干散煤炭粮食需求共振，成品油运价回暖

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：干散煤炭粮食需求共振，成品油运价回暖》研报附件原文摘录）
物流供应链板块：1）物流供应链：上游需求触底，供应链需求修复带动业绩修复，优选优先受益量修复的高弹性品种，关注化工/大宗供应链。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：兴通股份、厦门国贸、宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、永泰运。2）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。3）快递：需求端降速下，优选布局市占率优势的加盟快递。需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显，向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但行业价格竞争烈度将维持理性，左侧布局市占率有优势的头部快递企业，关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。
航运板块：本周原油运价低位下探。成品油运价回暖，干散运价大幅上涨，外贸集运需求疲软，内贸集运运价持续改善。1)原油轮市场，VLCC发货量受OPEC减产中东发货量减少的影响环比下滑，中小原油轮运距缩短、运价低位下探。2)成品油轮市场，随着第三批成品油出口配额落地，国内炼厂生产计划将稳步推进，或对成品油海运出口需求形成支撑。3)干散货运市场，市场需求改善，煤炭粮食货盘共振。4)集运市场，市场整体需求疲软，欧洲航线运价持续回落；北美市场未能延续前期上涨的势头，运价出现回落，但目前主要船东已宣布加大力度削减运力以支撑运价，短期运价或企稳；但迄今箱船运力交付仍较少，需关注下半年大规模交船的节奏。本周内贸集运运价持续改善，多地稳楼市政策出台，下游情绪持续改善。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
航空出行板块：促进旅客乘机意见发布，民航渗透率或进一步提升。9月15日民航局发布《关于首次乘机旅客服务便利化的指导意见》，目前我国乘坐过飞机出行的人数仅为3亿多，“十四五”末期力争实现我国乘坐过飞机的航空人口达到4亿以上，民航市场渗透率或进一步提升。向前看，目前国际航班量恢复比例为49%，团队游放开，国际航线需求进一步释放，中秋国庆长假内外双旺可期。根据同程研究院数据，中秋国庆假期首日国内机票均价约为1293元（不含税），相比暑期上涨近4成；国际机票的均价约为6696元（不含税），较暑期均价高出约72%。根据航班管家数据，截至2023年9月16日全民航日执行客运航班量14350架次，恢复至2019年的96.1％，其中国内/地区/国 际 航 班 量 分 别 为 12997/257/1096 架 次 ， 恢 复 至 2019 年 的 105.7 ％/53.5%/50.8%；境内航司可用座公里35亿座公里,同比+156.3%,环比上周+1.9%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+1.04%，相比沪深300指数+1.87pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为龙江交通（+30.2%）、东方嘉盛（+23.1%）、吉林高速（+10%）、上海雅仕（+9.8%）、普路通（+9%）;本月涨幅前五名分别为龙江交通（+40%）、东方嘉盛（+35%）、普路通（+16.9%）、上海雅仕（+16.5%）、吉林高速（+10.4%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。