黄金珠宝行业研究：七夕催化、8月黄金珠宝线上高增，金价微涨

（以下内容从国金证券《黄金珠宝行业研究：七夕催化、8月黄金珠宝线上高增，金价微涨》研报附件原文摘录）
投资建议
展望下半年： 疫后修复+黄金价格短期急跌+七夕错期等拉高去年同期基数， 7 月金银珠宝类零售额同比转负（同比-10%）。 8 月七夕终端动销反馈良好， 9 月各家黄金珠宝公司订货会纷纷启动、备战 Q4 旺季。展望 Q4，去年低基数、今年国庆+中秋超长假期催化婚庆等需求释放，高金价+保守型消费背景下黄金饰品消费望延续靓丽。
下半年金价同比高位，开店普遍提速贡献增量，节日旺季催化需求释放，看好头部公司全年业绩兑现，关注 9 月中下旬订货会加盟商积极性以及中秋&十一超长假期催化下终端动销情况。推荐两条投资主线： 1）业绩确定性标的老凤祥/周大生； 2） 业绩弹性标的： 潮宏基/菜百股份。
大盘：七夕催化、8月淘系+抖音黄金珠宝同比高增
8 月淘系+抖音合计销售额 66 亿元，同比+173%，其中抖音销售额为同期淘系的 75%。 分平台看，淘系 8 月销售额（包括钻石首饰、人工宝石、黄金首饰、 K 金四个子类目） 38 亿元，同比+126.6%，较 7 月回正； 23M7-8 总销售额 53 亿元，同比+52.9%，较 2Q23 的+74.3%增速放缓；抖音 8 月珠宝品类 GMV 28 亿元，同比+276.5%。
黄金饰品：销量大幅提升驱动8月淘系修正销售额同比+153%
23 年 8 月淘系黄金大盘销售额 32 亿元、同比+164.3%，较 7 月增速回正； 23M7-8 销售额同比+76.4%，较 2Q23 增速减慢。 剔除低价引流产品后， 8 月淘系黄金首饰销售额为 31 亿元、 同比增长 153.3%（ 22M8 做相同修正处理），主要系销量增长驱动。
均价： 金价上涨+产品结构变化（ 100-500 元低价黄金饰品占比降低）， 8 月淘系修正后黄金销售均价 1287 元/件、同比+9.45%；环比下降 10.8%，主要系七夕消费主力军为年轻群体、青睐轻量化产品，低价饰品占比环比提升。
销量： 8 月淘系黄金修正销量 237 万件、 同比+131.4%。
竞争格局方面， 周大福、周大生、周生生稳定于前 5 位，但年初以来集中度逐步降低。
黄金价格方面， 8 月上海金交所金价累计涨 1.5%，较 23M7 增速加快； 8 月均价为 457 元， 环比 7 月提升 0.7%；主要与人民币 8 月汇率贬值与国际金价下降有关。
培育裸钻/天然钻批发价跟踪
全球培育钻价格 22 年 12 月以来下跌态势趋缓， 9 月 3 日（环比 8 月 19 日） 1 克拉 CVD 均价有所回升，部分克拉价格下限回升。 8 月 IDEX 成品钻价格指数/一克拉 RAPI 指数累计跌 3.1%/降 4.7%，降幅均较 7 月扩大。
美国珠宝钻石数据
8 月的美国珠宝零售市场同比略微好转但持续低迷状况。 23M8 钻石及精品珠宝零售总销售额同比+0.5%、总销量同比-4%； 精品珠宝、培育钻同比增速表现较优， 8 月同比+2%/+9%； 天然、培育钻价差持续增大。
23M6 美国成品钻进口额 14.6 亿美元、环降 44%、同降 41%， 23Q2 进口额 55.2 亿美元、同降 16%，较 23Q1 的-21%降幅收窄。
风险提示
黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；金价大幅波动。