环保、公用事业行业周报：煤价上涨电价政策有望延续，煤电容量电价政策有望年内出台

（以下内容从华西证券《环保、公用事业行业周报：煤价上涨电价政策有望延续，煤电容量电价政策有望年内出台》研报附件原文摘录）
报告摘要：
本周硅料价格维稳，电池片降价导致硅料后市价格承压
根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型硅料价格区间在9-9.9万元/吨，成交均价为9.23万元/吨，周环比不变，单晶致密料区间在7.6-8.5万元/吨，成交均价为8.04万元/吨，周环比涨幅为0.63%。本周硅料价格维稳，主要系，市场订单需求有限，目前随着电池片的降价，压力逐渐向上游传导，硅料价格后续承压。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价维持在3.36元/片，周环比持平；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价维持在3.45元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至4.23元/片，周环比跌幅为0.47%。电池方面，本周PERC182电池片价格快速下滑，今日PERC182最低成交价0.69元/W，主流价格预期从0.73元/W下跌至0.7元/W。PERC210价格相对稳定，主流成交价0.72-0.73元/W，Topcon182主流成交价格预期从0.79元/W下跌至0.78元/W，且新厂预期成交价0.73-0.74元/W。单月组件减产，导致电池片价格持续下跌。组件端，SMM9月15日数据显示，主流报价在1.12-1.31元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。
8月电力生产保持平稳，全社会用电量同比增长3.9%
8月份，发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速比7月份放缓2.5pct。1-8月份，发电量58663亿千瓦时，同比增长3.6%。分品种看，8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5458亿千瓦时，同比增长7.6%，增速较7月的5.7%加快1.9pct；第三产业用电量1711亿千瓦时，同比增长6.6%；城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%。1~8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长11.7%；第二产业用电量39511亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量11079亿千瓦时，同比增长9.3%；城乡居民生活用电量9377亿千瓦时，同比下降0.1%。
本周煤价加速上涨，后续电价或将延续上浮政策
截至9月15日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为915元/吨，环比上周增加45元/吨，涨幅为5.17%。本周国内动力煤市场延续上涨态势，主要系国际性大赛临近导致安全检查频繁，叠加部分煤矿检修停产，上游多地供应偏紧。下游方面，化工、钢铁等非电行业开工率多保持在高位水平，耗煤刚需稳定，导致非电需求释放，叠加港口库存下滑，电厂采购增加，支撑煤价走出上涨趋势，呈现淡季不淡的现状。根据鄂尔多斯煤炭网数据，秦京曹八港合计存煤1932万吨，较八月初减少了490万吨，比去年同期高60万吨。即使港口库存回落，但也高于去年同期，此外8月供给方面持续发力，国内生产原煤3.8亿吨，同比增长2.0%，进口煤炭4433万吨，同比增长50.5%；1-8月，生产原煤30.5亿吨，同比增长3.4%。进口煤炭3.1亿吨，同比增长82.0%。目前，煤炭供给短期受到干扰，导致整体市场阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季时期，走出上涨趋势。后续过渡到旺季，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季有望维持高位运行，火电发电企业的电煤成本压力仍在。考虑到火电企业经历了前两年大幅亏损，当前刚刚扭亏为盈，且成本端压力仍在，我们判断火电电价或将延续此前上浮政策，确保火电企业进入稳定盈利阶段。
煤电容量电价政策有望年内出台，火电盈利有望增厚。
9月15日，中国证券报报道称，煤电容量电价改革政策有望年内出台，或于2024年1月1日起正式执行。未来，煤电容量电价或将按照回收煤电机组一定比例固定成本的原则来确定。容量成本补偿需要通过确定补偿容量、边际投资成本、预期收益等参数后，确定机组可获取的容量补偿费用。根据报道，目前全国煤电机组经营期间每年固定成本支出大约为每千瓦330元，若确定某地区的容量电价回收的固定成本比例为40%，其获得的容量成本补偿应为每千瓦132元。由于不同区域煤电转型水平高低有别，因此各地煤电容量电价水平也不一致。容量电价机制明确之后，各类电源（包括煤电、风电、光伏、核电）就可以在全电量市场中公平竞争，基于市场的情况来决定电价。容量电价政策的出台，将充分发挥火电机组灵活调峰能力，提高火电机组收益率，增厚火电机组利润。
国内LNG价格延续涨势，美国天然气价格或将走弱
本周全国LNG出厂成交周均价为4233.87元/吨，环比上期上涨140.05元/吨，涨幅3.42%。国内LNG均价整体上涨，主要系9月中旬西北原料气竞拍价格为2.61-2.66元/立方米，对比上旬价格上涨0.4元/立方米，受此影响，西北液厂价格出现较大幅度上调，部分累计涨幅超过500元/吨，并带动华北、西南地区液厂价格上调。美国方面，截至9月12日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.743美元/百万英热，环比上周期（09.05）上调0.16美元/百万英热，涨幅为6.19%。美国亨利港（NG）期货价格周内呈降后上涨趋势，主要系本周美国液化天然气出口终端Freeport原料气流入大幅下降，Freeport液化天然气加工厂原料气流量从上周五的16.4亿立方英尺/日大幅下降至周六的7.029亿立方英尺/日，周日进一步降至2.843亿立方英尺/日。LNG出口资源有所减弱，带动价格上升。后市，欧亚地区市场库存保持高位，LNG进口需求较为疲软，美国LNG出口不断减少，预计未来LNG价格将呈下降趋势。
投资建议
随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。
在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。
2023Q2，火电企业业绩相较于2023Q1在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加未来容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】、【宝新能源】，受益标的包括【江苏国信】、【皖能电力】。
风险提示
1）碳中和相关政策推行不及预期；
2）动力煤、天然气需求季节性下降；