有色金属行业跟踪周报：海内外经济面数据好转，金属价格全面回升

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：海内外经济面数据好转，金属价格全面回升》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情，有色板块本周上涨1.16%，在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨3.65%，工业金属板块上涨1.91%，小金属板块上涨1.41%，金属新材料板块下跌1.17%，能源金属板块下跌1.17%。工业金属方面，美国8月核心CPI、PPI稳步下降，通胀预期温和，海外基本金属价格全线回升，预计后续工业金属价格震荡运行。贵金属方面，美国经济展现出抗通胀初具成效，日本央行称将放松YCC政策曲线，美元涨势受阻，贵金属价格短线回升，预计后续价格维持震荡运行。
周观点：
铜：库存持续增长，铜价高位运行。截至9月15日，伦铜报收8,409美元/吨，周环比上涨2.17%；沪铜报收69,780元/吨，周环比上涨1.50%。供应端，8月我国铜矿砂及其精矿进口量创新高，整体供给较为宽松。铜矿TC加工费93.5美元/吨，较上周增长1美元/吨，10月船期货物即将到来或使得TC价格再度呈现走高趋势，后续需持续关注冶炼厂检修情况与矿山与港口的发运情况。需求端，地产刺激对需求恢复效果不强，乐观情绪减弱，长期来看，“认房不认贷”等地产放松政策集中在8月底落地，需进一步观测政策的实际效果，预计铜价维持震荡走势。
铝：复产产能持续释放，铝价小幅上涨。本周LME铝报收2,196美元/吨，较上周上涨0.69%；沪铝报收19,335元/吨，较上周上涨1.95%。库存方面，本周LME库存49.54万吨，周环比下降0.82%；上期所库存10.47万吨，周环比上涨18.34%。供应端，复产产能持续释放，本周电解铝产量82.23万吨，周环比+0.18%。需求端，本周下游铝棒企业的成本继续维持高位，亏损导致加工企业生产意愿较为低迷，本周铝棒产量26.62万吨，周环比-0.76%，开工率为48.77%，周环比-0.23pct，对电解铝理论需求有所回落。终端需求方面，国家对地产以及汽车方面的政策继续提振市场情绪，预计未来铝价维持震荡行情。
黄金：美国经济数据显示美国潜在通胀温和上升，核心CPI、核心PPI均低于前值，黄金价格上涨。本周COMEX黄金收盘价为1,945.60美元/盎司，周环比上涨0.15%；SHFE黄金收盘价为469.72元/克周环比上涨0.62%。
美国8月CPI和PPI均录得超预期上涨，其中8月CPI年率未季调录得3.7%，高于预期的3.6%，前值为3.2%；8月PPI年率录得1.6%，高于预期的1.2%，前值为0.8%。然而剔除了食品和能源后的美国8月核心CPI及核心PPI均较前值回落，其中8月核心CPI录得4.3%，符合预期，低于前值的4.7%；8月核心PPI年率录得2.2%，符合预期，前值为2.4%。美国整体通胀预期温和升温，在剔除因俄罗斯和沙特宣布延长原油减产期限而导致的原油上涨后，美国降低通胀的努力取得进展。本周主要经济数据均指向美国整体通胀预期温和可控，美元受到日本央行将适度放松YCC政策曲线的影响，涨势受阻，本周黄金价格上涨，预计未来金价震荡运行。
风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。