1-8月宏观经济数据分析：经济显著恢复，有望延续向好

（以下内容从华西证券《1-8月宏观经济数据分析：经济显著恢复，有望延续向好》研报附件原文摘录）
生产供给加快
工业生产节奏加快。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%(预期4.2%，前值3.7%)，环比增长0.50%(前值0.01%)。稳经济政策效果持续显现，市场需求逐步改善，8月工业生产节奏显著加快，同比和环比增速均有所回升。
服务业持续增长。8月份，全国服务业生产指数同比增长6.8%，较前值进一步回升1.1个百分点。8月份，服务业商务活动指数为50.5%，较上月回落1.0个百分点。
需求逐步改善
出口方面，8月我国出口2848.7亿美元，同比下降8.8%（预期-9.5%，前值-14.5%），同比降幅收窄，环比由负转正。往后看，外需整体仍会维持一定韧性，叠加基数因素，后续出口增速或将逐步震荡回升。
固定资产投资延续回落：1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.2%(预期3.0%，前值3.4%)，环比下降0.26%（前值-0.02%）。制造业投资有所回升，但是房地产低迷拖累固定资产投资增速延续回落。具体来看：（1）1-8月，全国房地产开发投资同比下降8.8%，降幅扩大0.3个百分点。高频数据反映商品房销售在8月短暂低位修复之后，9月再度转弱，出现了旺季不旺的情况，扭转市场低迷格局仍需时间。（2）1-8月，基础设施投资同比增长8.96%，较前值回落0.45个百分点。（3）1-8月制造业投资增长5.9%，较前值回升0.2个百分点。
消费品零售显著回升。8月，社会消费品零售同比增长4.6%(预期3.5%，前值2.5%)，环比增长0.31%（前值-0.06%）。8月社会消费品零售总额超预期回升，显示国民经济加快恢复，市场需求正在逐步改善。
经济有望延续回升势头
8月经济明显修复体现在多个方面：一是，生产需求同步回升，工业增加值、服务业生产指数以及社会零售总额均显著回升；二是，8月金融数据出现了较为明显的修复，新增信贷为历史同期最高；三是，8月物价企稳回升，CPI同比由降转升，PPI降幅连续收窄；四是，进出口数据较7月出现了如期的修复，同比降幅明显收窄，环比增速由负转正。
往后看，财税、房地产、货币政策有望接续形成合力，在政策支持下，经济回升的势头将进一步延续。
风险提示
经济出现超预期波动。