美护&新消费行业2023年半年报总结：环比提速，持续乐观

（以下内容从上海证券《美护&新消费行业2023年半年报总结：环比提速，持续乐观》研报附件原文摘录）
1、化妆品板块：行业回暖复苏背景下，23Q2化妆品板块增速环比改善，品牌延续分化，龙头化妆品公司如珀莱雅、巨子生物仍保持较高增速。23年1-7月份，化妆品类零售总额为2315亿元，同增7.2%，其中7月化妆品类零售总额为247亿元，同降4.1%。23H1化妆品类零售市场总额达2071亿元，同增8.6%，其中6月达451亿元，同增4.8%，环增36.7%。国内化妆品行业经过22年的负增长，2023年上半年呈现稳步恢复状态。我们认为23H1正向边际改善，期待23H2行业贝塔的逐渐回暖，带来行业整体估值的回升。
2、医美板块：医美23H1整体恢复程度较好，复苏程度强于化妆品板块，线下客流恢复，轻医美相比手术占比逐渐提升，下游医美机构业绩实现复苏。上游医美原料商加大研发投入，管线储备丰富，医美龙头强者恒强，我们将密切关注市场上新的针剂材料如胶原蛋白等的研发进展情况，三类械产品的拿证进展及行业竞争格局的变化。
3、新消费板块：宠物赛道因海外出口销售占比较大，海外去库存影响较大，随着海外库存去化完毕，23Q2宠物板块部分公司业绩得到改善，整体分化显著。代运营商转型发展自有品牌，加码营销投入，推动业绩复苏增长。我们也将密切关注合成生物学，代糖，植物提取，保健品，AI，新消费等相关商业模式的公司，符合消费升级及时代浪潮趋势。
4、23H2关注：（1）行业β：高成长的胶原蛋白赛道龙头，巨子生物、锦波生物等。（2）强α标的：化妆品龙头珀莱雅、医美龙头爱美客、防晒剂龙头科思股份。（3）边际改善标的：贝泰妮、水羊股份、佳禾食品等。
风险提示：宏观因素带动消费下行风险；监管政策变动风险；新品表现不及预期风险；品牌发展风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险；行业政策的不确定性风险。