商品估值及风格轮动周报：宏观预期驱动资产风格轮动

（以下内容从东证期货《商品估值及风格轮动周报：宏观预期驱动资产风格轮动》研报附件原文摘录）
商品市场概述
2023年9月8日当周，涨幅靠前的品种集中于能源品及部分估值偏低的化工品，跌幅靠前的品种集中于农产品及建材链商品。
期限价差结构表现
本周处于backwardation结构的商品包括，苯乙烯、豆一、沥青、铁矿、橡胶、铅、硅铁、硅锰、低硫燃料油及焦炭;处于contango结构的商品为锡。
产业利润表现
黑色金属板块，铁水产量见顶预期下原料估值分化，市场对成材需求季节性回升的反应较为谨慎，钢厂持续亏损。有色金属板块，铜、镍及铅等现货进口利润亏损，铝、锌、锡等现货进口利润盈利。能源板块，汽油消费旺季进入尾声，西北欧及新加坡裂解价差较上周高位收缩。炼厂生产沥青利润亏损幅度扩大。
风格轮动及品种间相对估值表现
近期能源品价格回升带来的通胀压力，以及超预期的经济数据导致紧缩预期重燃。周内美元持续走强，股债等大类资产回调、十年期美债收益率再度回升。周期/成长风格轮动至多配周期，贵金属/工业品轮动至多配贵金属、空配工业品，工业品/农产品轮动至空配农产品，金/油比价趋于多配原油。
周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：PP-3*MA主力合约价差、豆粕菜粕主力合约价差、棕榈油-豆油主力合约价差；周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：螺纹热卷主力合约价差、菜油-豆油主力合约价差、L-PP主力合约价差。
风险提示：
利润公式中现货标的及常数差异导致的利润数据失真。