有色金属行业周报：支持性政策不断，看好“金九银十”需求修复，继续关注金铝铜锡

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：支持性政策不断，看好“金九银十”需求修复，继续关注金铝铜锡》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：美ISM非制造业远超预期，黄金价格承压。美国上周初请失业金人数低于预期，ISM非制造业PMI远超预期，经济和就业韧性仍存，同时美联储发言鹰态，尽管9月暂停加息的预期可能已被市场消化，但美联储仍表示跳过加息并不意味着停止加息，通胀仍然没有控制在预期之内，金价承压。但同时此前美国Q2实际GDP年化季率修正值低于预期，8月失业率超预期，同时依照像此前一样在发布最新非农数据后修调此前月份非农数据，实际经济和就业市场或并不理想。我们认为，全球经济仍有衰退风险，避险需求仍在，经济衰退叠加股市低迷，黄金板块仍有投资价值。个股：黄金建议关注中金黄金（600489）、招金矿业(1818.HK)、山东黄金（600547），弹性标的关注四川黄金（001337）、鹏欣资源（600490）、西部黄金（601069），白银关注兴业矿业（000426）。
工业金属：铜铝旺季累库，看好宏观政策刺激需求修复。供给端，根据百川盈孚调研数据，近期除9月末前云南计划再投产15万吨电解铝产能外无产能变化，供应较上周持平，预计下周也难有较大变化；需求端，宏观方面地产政策提振需求，但本周下游需求不佳；库存方面，铝累库；利润方面，尽管氧化铝价格上行，但电价位于周期底部成本较低，综合无变化。楼市利好政策频发对铝价形成强有力支撑，“金九银十”来临需求持续回暖，铝价仍有上涨空间。长期来看，传统经济仍有压力，但供给不足叠加新能源需求，电解铝供给缺口支撑价格持续上行。个股：锡矿建议关注锡业股份（000960）、华锡有色（600301）；铝矿关注中国铝业（601600）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、中国宏桥（1378.HK）、云铝股份（000807），铜矿关注铜陵有色（000630）、紫金矿业（601899）、北方铜业（000737）、洛阳钼业（603993）、五矿资源（1208.HK）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）。
其他小金属：供给扰动持续，稀土价格继续回暖。稀土板块受到缅甸可能封关消息以及8月底龙南地区环保整改影响，供给层面存在一定扰动，同时由于进入旺季，对强需求有一定预期，上游厂商对价格保持乐观，北方稀土今年首次上调挂牌价格；需求方面，进入旺季后下游钕铁硼企业订单有所改善，但由于调价存在滞后因此对高价金属拿货谨慎，但对甩带片意向强烈。对于后市，下半年稀土指标或将于近期公布，根据往年情况以及包钢规划，指标或将与上半年持平；需求端，机器人板块高景气，其核心组件电机需求或将增加，带动稀土磁材需求转好；长期，供给受控，经济复苏下游需求有望向好，稀土价格仍可处于高位。个股：建议关注中国稀土（000831）、章源钨业（002378）、翔鹭钨业（002842）、厦门钨业（600549）、洛阳钼业（603993）、湖南黄金（002155）、华钰矿业（601020）、华锡有色（600301）、中国铝业（601600）、云南锗业（002428）、驰宏锌锗（600497）和有研新材（600206）、金钼股份（601958）。
一周市场回顾：有色（申万）指数涨0.02%，跑赢沪深300。个股涨幅前十：三祥新材（11.61%）、江丰电子（11.05%）、云南锗业（10.24%）、东睦股份（10.17%）、安宁股份（10.06%）、安妮股份（10.06%）、抚顺特钢（8.23%）、索通发展（7.09%）、光智科技（7.00%）、北方铜业（6.80%）。
风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期