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化工行业行业周报:纯碱、醋酸盈利扩大,看好成长型周期标的

来源:中国银河 作者:任文坡,翟启迪 2023-09-11 14:24:00
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(以下内容从中国银河《化工行业行业周报:纯碱、醋酸盈利扩大,看好成长型周期标的》研报附件原文摘录)
核心观点(9.4-9.8)
原油:本周油价重心抬升,预计短期偏强运行截至9月8日,Brent和WTI油价分别达到90.65美元/桶和87.51美元/桶,较上周分别上涨2.37%和2.29%;就周均价而言,本周均价环比分别上涨4.41%和5.45%。年初以来,Brent和WTI油价涨幅分别为5.52%和9.03%。本周油价重心抬升主要系沙特、俄罗斯宣布延长石油减产措施所致。供给端,9月5日沙特宣布将自7月开始的100万桶/日的自愿额外减产石油措施延长至2023年年底;俄罗斯宣布将自9月开始的自愿削减30万桶/日石油出口量延长至2023年年底。需求端,高利率环境下欧美远期经济增速预计承压,或对油价产生压制。库存端,截至9月1日当周,美国商业原油库存量41664万桶,环比下降631万桶。整体来看,原油市场供需博弈仍在持续,考虑到当前美国商业原油库存仍处于季节性去库通道中,预计短期Brent原油价格将偏强运行,运行区间参考80-90美元/桶。后续建议密切关注美联储货币政策、伊朗原油出口情况等。
库存转化:本周原油、丙烷均正收益假设原油采购+库存40天、丙烷采购+库存84天。依据我们搭建的模型测算,本周原油库存转化损益均值在366元/吨,年初至今为18元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在964元/吨,年初至今为-224元/吨。
价格涨跌幅:本周市场表现偏强,磷矿石、萤石等价格上涨在我们重点跟踪的182个产品中,与上周相比,共有109个产品实现上涨,占比约60%;26%产品价格持平、14%产品价格下跌。整体来看,近期随着原油价格上涨,叠加“金九银十”传统需求旺季强预期加持,本周化工品价格以上涨为主。本周价格涨幅较大的产品有硫酸铵(N>20.5%,山东)、苯胺(华东)、丁苯橡胶(1502,全国)、醋酐(华东)、DMF(华南)、顺酐(山东)、醋酸(山东)等。
价差涨跌幅:本周市场表现偏强,纯碱、醋酸等价差上涨在我们重点跟踪的141个产品价差中,与上周相比,共有77个价差实现上涨、占比55%,61个价差下跌、占比43%,3个价差持平、占比2%,价差整体表现偏强。本周价差涨幅居前的有苯酐价差(邻二甲苯)、三聚氰胺价差(尿素)、顺酐价差(碳四)、聚丙烯价差(甲醇)等。
投资建议1)看好国内新材料企业突破国外技术垄断,积极实施产能扩张进行国产替代带来的广阔成长空间,推荐泰和新材(002254.SZ)、瑞华泰(688323.SH)等。2)建议积极关注实施规模扩张带来业绩增量的成长型周期龙头,推荐卫星化学(002648.SZ)、宝丰能源(600989.SH)、广汇能源(600256.SH)等。3)看好需求持续改善预期下,化纤、轮胎龙头表现,推荐新凤鸣(603225.SH)、桐昆股份(601233.SH)、赛轮轮胎(601058.SH)、森麒麟(002984.SZ)、玲珑轮胎(601966.SH)等。
风险提示原料价格大幅上涨的风险,下游需求不及预期的风险,项目达产不及预期的风险等。





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证券之星估值分析提示泰和新材盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
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