北交所月度动态报告：半年度业绩韧性足潜力佳，“深改19条”旨在长远发展

（以下内容从中国银河《北交所月度动态报告：半年度业绩韧性足潜力佳，“深改19条”旨在长远发展》研报附件原文摘录）
“深改19条”：立足当前，筹划长远，打造吸引力&影响力兼具交易所。9月1日，证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，文中19条意见将进一步推进北交所稳定发展和改革创新。从上市公司发行角度，《意见》变更了上市公司挂牌时间的起算口径，优化了发行底价的确定方式，放宽了战略配售安排。交易制度方面，两融业务将扩大的标的范围，转板机制将去粗取精进一步顺畅，北交所做市商队伍将逐渐庞大。在长期资金入市方面，《意见》将引导公募基金加大投资北交所的力度，并支持北交所主题公募基金产品的注册和创新，同时允许私募股权基金在参与二级市场买卖。我们认为《意见》的出台，从多方面促进北交所的长期稳定发展，改革深化，使得服务创新型中小企业的“主阵地”效果更加明显，促使北交所品牌、特色的形成，北交所未来将成为具有品牌吸引力和市场影响力的交易所。
2023H1经营韧性好和发展潜力佳，九成公司实现盈利度。2023年上半年，216家北交所上市公司共计实现营业收入770.25亿元（+4.43%），实现归母净利润57.53亿元（-24.93%）；资金面上，六成公司经营性现金流为正，运营资金相对充裕；上市公司的整体资产负债率为40.33%，较上年同期下降4.01个百分点，杠杆结构更趋稳健。上半年，北交所公司通过市场融资有效补充了生产经营和创新发展的资金需求，54家新上市公司公开发行融资100.93亿元，助力企业开展新项目、增设新产线、壮大研发力量，进一步提升核心竞争力。截至半年报，共有102家公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，8家公司获得国家级“单项冠军”认证。从半年报的总体情况来看，北交所公司上半年展现出良好的经营韧性和发展潜力，九成公司实现盈利，“专精特新”板块呈现聚集效应，创新属性也不断凸显。
8月交易活跃度有所下滑，但未来向好预期强。8月，北交所整体成交额达242.05亿元，环比下滑23.83%，成交量为19.72亿股，环比下滑17.46%。近期，由于沪深股市情绪较为低迷，成交量有所萎缩，带动北交所交易情绪有所下行。但我们认为，随着北交所“深改19条”的推出，北交所投资热情将有大幅提升，将呈现长期向好发展的态势。
市盈率水平约为20倍左右。截至8月末，北证A股的市盈率为19倍，主板公司市盈率最低仅为15倍，科创板公司和创业板公司市盈率更高，分别为71倍和48倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。
投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。
风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。