每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃:
策略：PPI回升态势显现，把握A股投资主线。基于A股市场投资环境分析，结合2023年中报业绩披露，建议关注以下主线轮动：（1）国产科技替代创新：电子（半导体、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济平台）、计算机（AI算力、数据要素、信创）以及传媒（影视院线、游戏、广告、平台经济）等；（2）中国特色估值重塑主题：能源、电力、基建、房地产产业链等；（3）大消费细分领域：医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅游、交运等，持续关注中报业绩绩优的方向。
宏观：8月份CPI上涨带有一定的季节性，现阶段来看，旅游、服务、蔬菜价格的涨幅仍然有延续性。4季度随着冬季需求回升，蔬菜、猪肉等食品价格顺势走高。3季度和4季度CPI预计0.1%和0.5%左右，全年CPI预计在0.5%左右。9月可能在0.1%左右。PPI的回升速度低于预期，原材料价格的上行并不具有持续性，全年预计在-3.0%左右运行。PPI转正时间推迟，我们预计可能在2024年2季度到来。
宏观：原油价格上行对于中国的宏观意义在于，加速通胀率特别是PPI的恢复和转正。8月PPI环比+0.2%，首次环比回升，同比降幅收窄至-3.0%（前值-4.4%）就是初步改善的信号。在企业层面，出厂价恢复有利于利润增速，以及投资增速、出口增速等名义增长。在政策层面，通胀率回归正常（CPI到2%、PPI转正），有利于货币政策效果释放（降低实际利率），有利于缓解债务压力，提升财政收入，增加政策效果和空间。
医药：医疗反腐重塑行业生态。相对看好的方向：1）优质器械龙头（迈瑞、联影，细分品类产品力优秀，反腐使得份额向龙头集中）；2）血制品（天坛、莱士，没有销售费用问题，临床刚需不减）；3）体检（美年健康，院外非医保市场影响较小）；4）ICL（金域、迪安，医检龙头更合规，集中度和外包率均有望提高），IVD(艾德，院外送检转为院内)；5）综合性医药龙头（华东、科伦，原有品种已集采、新业务蓬勃发展）；6）制药及生命科学上游（华大智造、诺禾致源、奥浦迈等）。