主要消费产业行业研究：CPI同比转正，需求边际企稳

（以下内容从国金证券《主要消费产业行业研究：CPI同比转正，需求边际企稳》研报附件原文摘录）
投资建议
CPI同比转正，需求边际企稳。8月CPI同比上升0.1%，环比上升0.4pct由负转正；核心CPI同比上升0.8%，环比持平，显示出需求边际企稳。结构上看，食品项拖累减小，暑期旅游旺季服务业价格继续位维持14.8%的增长，可选消费品则继续处于较低水平
财新PMI下滑，服务业动能偏弱。8月财新PMI录得51，环比上升2.0再次站上荣枯线；服务业PMI录得52，环比下滑2.0pct。具体来看服务业表现，8月供需扩张幅度均有所放缓，当月经营活动指数在扩张期间降至年内最低，新订单指数亦略有回落。经济仍处修复阶段，企业景气有所波折，尚需观察。
关注内在价值，等待行情拐点。当前消费板块呈现低估值、低热度、高波动特征。过去两个季度的持续下滑充分消化估值，当前板块下跌空间有限。近期一线城市放开认房不认贷、降低存量房贷利率有望提振居民消费能力和信心，但基本面拐点还需等待，后续预计以震荡为主。当前消费板块估值性价比较优，内在价值凸显，战略上值得配置，但不排除受资金、情绪影响短期继续探底。行业配置上，业绩确定性仍是第一位，精选结构，建议关注高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。
行情回顾
涨跌幅：上周各行业多数下跌，社会服务（0.3%）、纺织服饰（-0.7%）、食品饮料（-1.0%）板块居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额1298.6亿元，周环比下跌-12.7%，占A股整体日均成交额的14.6%
交易动态
A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-163.0亿元；股东增持+18.5亿元;新发基金+101.3亿元;融资资金+56.7亿元;陆港通资金-322.7亿元。
主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流出状态，传媒、轻工制造、农林牧渔板块主力资金净流出金额居前。五粮液（食品饮料）、贵州茅台（食品饮料）、洋河股份（食品饮料）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周北向资金大多呈净流出，传媒、美容护理、食品饮料板块净流出额居前。朗姿股份（纺织服饰）、古井贡酒（食品饮料）、石头科技（家用电器）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周南向资金大多呈现净流出，传媒、社会服务、纺织服饰行业资金净流出额居前。名创优品（商贸零售，3.6亿元）、中国儒意（传媒，1.8亿元）、网龙（传媒，0.4亿元）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比6.8%（上期为7.1%）；沪市换手率0.6%（上期为0.7%），深市换手率1.7%（上期为1.9%）。
基金仓位：偏股混合型基金估算仓位82.4%（上周82.5%），灵活配置型基金估算仓位65.5%（上周65.5%）。
热点题材：白酒、旅游出行、免税店、饲料、饮料制造。
风险提示
疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。