珠宝行业2023年中报业绩综述：培育钻石板块业绩承压，黄金珠宝板块表现较好

（以下内容从万联证券《珠宝行业2023年中报业绩综述：培育钻石板块业绩承压，黄金珠宝板块表现较好》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
上半年金价震荡走高，叠加婚嫁刚需释放、黄金工艺提升促使黄金珠宝消费量提升，量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大。中长期来看，“悦己”观念之下的日常消费、节假日送礼、黄金投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近三年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业通过积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等方式抢占市场，实现强者恒强。维持珠宝行业“强于大市”投资评级，建议关注优质珠宝标的。
投资要点：
行情表现：珠宝板块 2023H1 上涨 7.58%，跑嬴沪深 300 指数。2023H1，珠宝板块上涨 7.58%，对标申万一级行业涨跌幅，珠宝板块排名第 8，落后于通信（+50.66%）、传媒（+42.75%）、计算机（+27.57%）、机械设备（+13.44%）、家用电器（+13.29%）等板块，跑嬴沪深 300 指数8.34 个 pct。其中，老凤祥、潮宏基、周大生涨幅较大，分别上涨63.27%/53.77%/31.37%。
财务表现：（1）营收&净利润：受培育钻石产品上半年价格大幅下滑的影响，培育钻石板块个股业绩承压。此外，受益于黄金产品量价齐升，2023H1，曼卡龙、周大生、萃华珠宝等业绩增长亮眼，但迪阿股份、莱绅通灵短期承压；（2）毛利率&净利率：培育钻石板块盈利能力大幅下滑，黄金珠宝板块表现较为分化，其中老凤祥、豫园股份盈利能力有所提升,潮宏基、迪阿股份、周大生盈利能力有所下滑；（3）存货周转率&营运资金周转率：培育钻石板块整体营运能力下滑，2023H1，力量钻石、中兵红箭、黄河旋风存货周转率均同比减少，仅黄河旋风营运资金周转率同比微升。 黄金珠宝板块中大部分个股的存货周转率与营运资金周转率同比提升；（4）收入现金比&净现比：培育钻石板块中的收现比均小于 1，收入质量不佳。黄金珠宝板块大部分个股收现比大于 1； （5）估值：大部分珠宝公司的估值较低，除了曼卡龙 2023 年一致预测对应的 PE 为 47 之外，其余重点个股的 PE 均在 8-25 倍之间。
风险因素：经济下行风险、行业竞争加剧、渠道拓展不达预期风险、品牌品类拓展不达预期风险。