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锂电产业链中期策略报告:锂电行业步入成熟期,关注新技术方向

来源:山西证券 作者:肖索 2023-09-11 12:44:00
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(以下内容从山西证券《锂电产业链中期策略报告:锂电行业步入成熟期,关注新技术方向》研报附件原文摘录)
投资要点:
购置税减免政策延续,2023H1新能源车产销量继续高增。2023年6月,工信部、财政部等部门发布公告,明确新能源汽车购置税减免政策延长至2027年。在政策支持和市场驱动的背景下,我国新能源车近三年持续高增长,渗透率快速爬升至29%,而全球新能车渗透率为15%。国际能源署预计2022-2030年全球新能源车销量CAGR17.4%,仍有成长空间。目前来看我国新能源车出口数据表现亮眼,高增长有望持续但增速将持续收窄。
锂电主产业链供大于求价格下行,多指标显示行业步入成熟期。2023年1-6月动力电池同比增长36.8%,增速有所放缓。动力电池格局稳定,集中度有提升。产业链价格出现下行趋势,行业库存处于高位,产能利用率下行,宁德时代为首的厂商海外出口占比持续提升。根据多个产业生命周期指标,包括锂电池产业链当前行业增速、利润增速、技术成熟度、竞争壁垒、竞争对手数量等指标,综合来看符合成熟期的特征。当有新的技术变革或新的需求点出现时,行业或将迎来新一轮的成长周期,当前建议布局处于0-1阶段、弹性更高的新技术环节。
推荐关注新技术方向:钠离子电池、复合集流体、重力储能等。钠离子电池方面,其成本优势和安全性优势凸显,远期量产成本可降至0.3-0.4元/Wh,预计2026/2030年全球钠离子电池需求规模116/526GWh,截至2023年6月底,全国已投产的钠离子电池专用产能达到10GWh,产业进展顺利,关注一体化布局的传艺科技。复合集流体方面,复合铜箔比电解铜箔更具轻量化、安全性、成本优势,我们预计市场空间将从2023年的47亿元逐步增长至2025年的174亿元,上下游产业链布局进展顺利,关注膜材工艺积累深厚、PET铜箔进展领先的双星新材。重力储能方面,具有建设周期短、度电成本低、平均寿命长、建设环境要求低、安全可靠性高等优势,关注重力储能进展领先、具备技术优势的中国天楹。
推荐标的:宁德时代、恩捷股份、双星新材、中国天楹、传艺科技、南都电源。
风险提示:下游需求不及预期;国内外政策风险;原材料价格大幅波动。





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