8月贸易数据点评：本月优于上月，进口优于出口

（以下内容从西南证券《8月贸易数据点评：本月优于上月，进口优于出口》研报附件原文摘录）
稳外贸政策效果有显现，进口表现优于出口。按美元计，1-8月份我国货物贸易进出口总额同比减少6.5%，其中出口同比降低5.6%，国内复苏进度偏慢叠加外需放缓等因素共同导致出口增速回落；进口同比降低7.6%，与前值持平。8月单月我国货物贸易进出口总值同比下降8.2%，较7月环比上升3.9%；出口总值同比下降8.8%，降幅明显收窄；进口总值同比下降7.3%。后续基数作用减弱，出口增速可能逐渐企稳。
我国对美国出口增速回升。1-8月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值同比下降4.8%，较前值放缓1个百分点，其中对东盟出口降低3.6%；自东盟进口同比降低6.3%。欧盟中德法荷意进口增速仍均高于整体进口增速。美日分别为第三和第四大贸易伙伴，对美出口增速回升，向日本出口增速回落。其他贸易伙伴方面，我国与一带一路、拉丁美洲、非洲等贸易关系较稳定。
基数变动较大，大多出口金额单月增速回升。从主要出口商品看，主要劳动密集型产品出口增速变动不大，机电产品出口增速略有回落，高新技术产品出口增速较上月略有回升。从出口数量看，主要出口产品增速基本比较稳定，部分增速回升，部分回落，但幅度都不大，与上月出口数量增速大多回落不同的是，劳动密集型产品出口数量同比增速回升的占大半，粮食出口数量增速回升，上游原材料出口数量分化，机电产品中大多品类增速回升。1-8月，粮食、稀土、箱包及类似容器、鞋靴、陶瓷产品、钢材、未锻轧铝及铝材，机电产品中的手机、家用电器、集成电路、液晶平板显示模组的出口数量增速较1-7月都有不同程度的回升。从出口金额看，大多劳动力密集型商品、上游产品等出口金额增速较前值回落，机电产品中的商品出口金额增速有所分化，高新技术产品出口金额增速略有回升。8月单月，出口增速略超预期，受到基数影响，大多劳动密集型产品出口数量和金额增速有所回升，部分机电产品单月出口数量同比回升，高新技术产品出口金额也有所回升。影响出口的正负因素皆有，在基数企稳下，出口增速的波动或减弱。
大多数商品进口金额回升，内需有所改善。1-8月，粮食进口金额同比降幅收敛，食用植物油同比由下降转为上涨，进口数量同比涨幅均扩大。从主要上游商品看，1-8月铁矿砂及其精矿、原油、天然及合成橡胶（包括胶乳)进口同比量升价减，成品油、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤进口量价齐升，原木及锯材、未锻轧铜及铜材进口量价同减。单月来看，8月，煤及褐煤、天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量升价减，未锻轧铜及铜材、原木及锯材进口量价同减，原油、成品油、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿进口量价同升。其中成品油、原木及锯材进口环比7月量价齐减，原油、未锻轧铜及铜材、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤、天然及合成橡胶（包括胶乳）进口环比量价同升。1-8月机电产品和高新技术产品进口金额同比分别下降15.8%和15.6%。短期看，内需有望受政策提振继续改善，进口的表现或继续优于出口。
风险提示：国内复苏不及预期，海外经济下行超预期。