食品饮料行业2023年半年度业绩综述报告：业绩增长稳中有升，保健品、白酒与软饮料营收增速可观

（以下内容从万联证券《食品饮料行业2023年半年度业绩综述报告：业绩增长稳中有升，保健品、白酒与软饮料营收增速可观》研报附件原文摘录）
食品饮料板块业绩稳健增长，营收增速表现靠前。2023H1 食品饮料行业实现营收 5338.86 亿元（YoY+9.65%）,归母净利润 1125.03 亿元（YoY+14.93%），营收和归母净利润增速在申万 31 个一级子行业中分别排名第 7 和第 9，业绩营收增速持续提升，毛利率与净利率同比上升，费用率小幅下行。
保健品、白酒、软饮料营收增速可观，其他酒类、软饮料、保健品利润增速亮眼。食饮行业各子板块整体表现出色，超半数子板块营收及净利润均实现 10%以上的增长。2023H1 保健品、白酒与软饮料营收增速居前列，营收增速分别为 25.88%、16.62%和 14.20%；其他酒类、软饮料和保健品归母净利润增速居前，归母净利润增速分别为 43.12%、 38.11%和 27.12%。
其他酒类、软饮料盈利能力提升，调味发酵品、肉制品盈利水平下降。23H1 其他酒类 /软饮料毛利率同比 +4.98/+1.36pcts、净利率同比+5.03/+2.98pcts。各大茶饮龙头产品推新迭代顺利，规模扩张稳步推进叠加包材价格回落成本压力趋缓，未来软饮料板块利润弹性有望释放。23H1 调味发酵品/肉制品毛利率同比+1.38/-2.10pcts、净利率同比-6.30pcts/-2.38pcts。结构降级以及成本改善幅度低于预期，导致调味发酵品盈利能力持续恶化。
白酒板块：分化加剧，营收利润维持稳增势头。上半年白酒业绩维持稳增势头，继一季度后营收利润实现两位数增长。其中高端白酒最具韧性，泸州老窖、贵州茅台、五粮液 2023H1 营收及归母净利润增速均表现较好。次高端白酒企业整体业绩实现增长但分化加剧，今世缘、山西汾酒、洋河股份和舍得酒业增长强劲，未来势能有望延续；水井坊与酒鬼酒业绩短暂承压。中低端白酒企业开年以来复苏较为明显，但表现依旧不及高端及次高端白酒。目前酒企的动销、回款相对稳健，预计今年全年将实现稳定增长。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，高端白酒稳占市场，次高端白酒成长空间较大。
啤酒板块：高端化进程持续，利润弹性逐步释放。上半年啤酒板块营收维持增长态势，主要啤酒企业陆续提价，叠加小麦等原材料成本压力逐步缓解，啤酒板块盈利能力逐步恢复。随着澳麦“双反”政策取消叠加包材价格下降，利润弹性有望逐步释放，建议关注啤酒下半年需求变动情况。长期来看，目前啤酒行业处于存量竞争时代，高端化是未来发展趋势，啤酒龙头竞争优势明显，不断挤压中小酒企发展空间，预计市场份额将进一步向啤酒龙头集中。
大众品板块：业绩分化较为明显。随着线下消费场景恢复和消费复苏，上半年保健品、软饮料行业业绩大幅提升，速冻食品、预加工食品等兴赛道持续成长，乳制品、调味品业绩承压。
投资建议：线下消费场景恢复，经济复苏带动消费整体复苏，叠加上游原材料价格普遍下降，食品饮料行业业绩也有望进一步向好。建议关注：1）白酒：高端白酒：业绩确定性高，同时护城河较深、壁垒高，建议持续关注高端白酒企业。次高端白酒：随着经济持续复苏、白酒景气度回升，次高端白酒渠道扩张有望重启，下半年业绩可期，建议持续关注业绩表现较好的次高端白酒龙头企业；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，行业龙头业绩表现亮眼，竞争优势明显，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化也比较明显，建议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。
风险因素：1.政策风险； 2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险。