银行行业2023年半年报总结：息差收窄拖累营收增长，资产质量持续稳健

（以下内容从东兴证券《银行行业2023年半年报总结：息差收窄拖累营收增长，资产质量持续稳健》研报附件原文摘录）
投资摘要：
营收增速环比微降。上半年，34家上市银行营收同比+0.41%；Q2单季营收同比-0.5%，增速环比Q1下降1.8pct。贷款利率持续下行、息差进一步收窄，叠加二季度以来融资需求转弱、信贷规模增长有所承压，影响行业营收增长。
净利润增速环比提升，区域行净利增速更高。在资产质量平稳、拨备充足的基础上，上半年大部分上市银行通过减少拨备计提、反哺利润，样本银行净利润同比+3.28%，高于营收增速2.87pct。Q2单季度净利润同比+4.47%，增速环比Q1上升2.23pct。从各类银行来看，国有大行、股份行、城商行、农商行上半年净利润分别同比增2.58%、1.96%、11.78%、12.55%。Q2单季度净利润分别同比增4.08%、2.57%、11.59%、12.62%，环比Q1分别+2.85pct、+1.09pct、-0.37pct、+0.13pct。
净利息收入增长承压，息差持续收窄。上半年，34家上市银行净利息收入同比-1.44%，其中，国有大行、股份行、城商行、农商行分别同比-1.25%、-3.16%、+3.16%、-0.61%。净利息收入增长承压的主要原因是息差收窄。1H23样本银行平均净息差同比下降19BP至1.91%。单季度来看，测算Q2单季度净息差环比Q1下降12BP。息差下行，主要原因是资产端对公与个贷利率下行、年初按揭贷款重定价；叠加存款定期化趋势下，负债端定期存款占比提升。整体来看，净息差收窄幅度符合预期。
规模平稳增长，大行与区域行增长较快。6月末，34家上市银行生息资产规模平均同比+11.88%，保持了平稳增长。贷款余额同比+11.68%，其中，国有大行、股份行、城商行、农商行分别同比+13.52%、+6.20%、+14.31%、+11.76%。大行信贷增长较快，发挥逆周期稳增长的头雁作用；上市城商行、农商行具备一定区位优势，区域信贷需求相对较好，亦保持了较快的规模增长；股份行受企业中长期、居民按揭和消费贷等信贷需求影响较大，信贷增长继续放缓。
信贷增长对公强，零售弱。从细分贷款情况来看，上半年呈现对公较强、零售较弱的信贷增长特征。6月末，对公贷款同比增17.25%，增速高于去年同期6.5pct，个人贷款同比增5.30%，增速低于去年同期2.9pct。其中，对公贷款主要投向四大基建行业、制造业、批发零售业，分别占上半年新增对公贷款的41.1%、24.3%、12.6%。零售信贷中，居民按揭贷款受提前偿还以及地产销售低迷影响较大。
居民储蓄推升存款增长，存款定期化趋势延续。6月末，34家上市银行存款余额平均同比+12.6%，相较贷款增速高0.72pct。在偏悲观的经济预期下，上半年居民储蓄意愿继续攀升，个人存款增速（同比+18.4%）明显高于公司存款（同比+7.9%）。个人存款定期化趋势延续。6月末个人定期存款占存款总额的比重为31.5%，较年初上升1.9pct。
资产质量整体保持稳健，地产行业不良率有所上升。6月末，34家上市银行平均不良贷款率为1.28%，环比上升1BP；关注贷款占比为1.49%，环比下降7BP。从不良生成情况来看，上半年加回核销不良净生成率（年化）为1.06%，较2022年上升4BP。从静态和动态来看，上市银行资产质量均保持稳健。拨备覆盖率245.44%，环比上升0.9pct；拨贷比3.13%，环比上升3BP，拨备安全垫充足。从细分行业风险来看，当前表内主要风险点依然是房地产行业。上半年由于房地产销售疲弱，民营房企现金流问题依然严峻，风险持续暴露。6月末，样本行房地产贷款平均不良率为3.31%，较年初上升29BP；部分银行房地产贷款不良率超过5%。预计行业风险出清还需时间，但在政策底线思维下，系统性风险可控。
投资建议：看好板块绝对收益，继续看好优质区域行。上市银行中报整体符合预期。较优的点是，资产质量保持稳健，相关指标持续改善，为盈利保持平稳增长提供支撑。市场较为担忧的房地产和地产政府平台业务风险暴露较可控。不足的点是，息差持续收窄，利率和结构因素兼而有之。资产端受利率下行以及需求不足带来的零售贷款新增占比下降等影响，负债端主要受存款定期化影响。此外，中收受资本市场扰动，增长不强劲。展望来看，我们认为在宏观经济逐步恢复的大背景下，上市银行有望维持稳健的资产质量，同时息差已近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善、定价稳定，息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。
风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。