公司信息更新报告：新品热销拉动Q2收入高增，业绩端减亏趋势向好

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：新品热销拉动Q2收入高增，业绩端减亏趋势向好》研报附件原文摘录）
倍轻松(688793)
新品热销拉动 Q2 收入高增，业绩端减亏趋势向好，维持“买入”评级不变
2023H1 实现营收 6.0 亿（+30.7%）， 归母净利润-0.25 亿（同比减亏 0.10 亿），扣非净利润-0.29 亿元（同比减亏 0.09 亿）。 2023Q2 营收 3.7 亿元（+76.1%）， 实现归母净利润-0.24 亿元（同比减亏 0.02 亿）， 实现扣非净利润-0.27 亿元（同比减亏 0.02 亿）。 高营销投入致业绩承压， 我们下调 2023 年、 维持 2023-2025 年盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润为 0.3/1.1/1.3 亿元（2023 年原值为 0.8亿元），对应 EPS 为 0.35/1.23/1.47 元，当前股价对应 PE 为 95.0/26.9/22.6 倍， 按摩器渗透率低、公司持续打造爆品、加速渠道拓展， 维持“买入”评级不变。
爆品 Neck N5 Mini 在抖音渠道率先突围，直营门店持续减亏
分产品看，肩部按摩器爆品表现亮眼， 2023H1 肩部按摩器收入 1.7 亿（+221.8%），营收占比 29.1%（+17.3pcts）；腰背部按摩器收入 0.6 亿（+64.9%），营收占比 10.0%（+2.1pcts）；眼部按摩器收入 1.1 亿（+2.4%），营收占比 17.8%（-4.9pcts）；颈部按摩器收入 1.2 亿（+5.5%），营收占比 20.3%（-4.9pcts）。 依托抖音渠道拓展打造爆品， Neck N5 Mini 肩颈按摩仪在抖音渠道率先突围， 6.18 期间，公司在抖音按摩器的品类榜和单品榜中都位列第一， 2023H1 公司新品收入占营业收入的比例达 57.4%。 直营门店持续减亏， 截至 2023H1 末公司共设有 151 家线下直营门店。 2023 年 M2-M6 线下直营门店店均收入逐月增长，费用率逐月降低，门店盈利比例逐月上升，整体利润持续减亏。“互联网招商+省服务商”双轮驱动，公司与山东和江苏两家省级零售服务商完成签约， 加强对下沉市场的渗透开发。
2023Q2 毛利率提升显著，收入规模提升下看好盈利能力持续改善
2023Q2 公司毛利率 60.6%（+8.8pcts），期间费用率为 66.1%（-1.8pcts），其中销售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 58.5%/4.4%/3.9%/-0.6% ， 同 比 分 别+4.1/-1.6/-3.2/-1.2pcts。综合影响下 2023Q2 公司净利率为-6.2%（+6.0pcts），扣非净利率-7.1%（+6.5pcts），预计在收入规模持续恢复下，盈利能力将迎来改善。
风险提示： 疫情反复风险；原材料价格风险； 线下渠道开拓不及预期