周报：经济已现企稳向上信号

（以下内容从中航证券《周报：经济已现企稳向上信号》研报附件原文摘录）
经济和就业走弱之下，美联储将暂停加息进一步成为市场共识
8月30日，美国商务部公布的数据显示：美国第二季度核心PCE物价指数年化修正值环比升3.7%，预期升3.8%，初值升3.8%；美国第二季度实际GDP年化季率修正值升2.1%，预期升2.4%，初值升2.4%。同日公布的有“小非农”之称的美国8月ADP就业人数增17.7万人，预期增19.5万人。9月1日，美国商务部公布的数据显示美国8月季调后非农就业人口增18.7万人，预期增17万人；失业率为3.8%，创去年2月来新高，预期3.5%，前值3.5%。
从本周公布的美国重要相关经济和就业数据来看，目前美国经济和劳动力市场均面临着边际走弱的情况，同时美国面临的通胀压力也有所减轻，因此，市场对美联储9月会议上不再加息的预期进一步提高。CME数据显示，截止9月1日，市场预期美联储9月不加息、仍然维持目前5.25%—5.5%的联邦基金目标利率值的概率已经高达94%，在上周已经高达80%的概率基础上进一步抬升。从更远期的市场预期看，截止本周，市场主流预期为5.25%即为本轮加息的最高利率，美联储将在明年5月开启降息。
当前时点，在加息已近尾声基本成为市场共识的情况下，市场当前关注重点在于美联储降息的时点，9月美联储议息会议需重点关注。
内外需同步回暖，制造业景气度快速修复
2023年8月官方制造业PMI录得49.7%，较上月+0.4PCTS，连续第3个月回升，已接近50%的荣枯线。季节性上看，今年8月制造业PMI值由高至低录得历年（2005年以来，下同）同月第13位，8月PMI较上月变化值（+0.4PCTS）在19年中排在第8位。从8月制造业PMI值及其较上月变化看，虽然8月制造业PMI值仍然低于荣枯线，在历年同月中景气水平也相对靠后，但8月制造业景气度仍在快速修复。季节性上看，今年8月制造业PMI新订单指数和生产指数均排在19年中同月的第12位，显示与历史同期相比，今年8月制造业需求和生产总体强度一般，但与7月的分别排在19年中的16位和17位相比，仍然改善明显。另一方面，8月制造业PMI新订单指数和生产指数较7月的变化幅度由大至小分别排在19年中的第7位和第2位，显示无论是制造业的需求或是生产，均以超季节性的速度向上修复。8月PMI生产经营活动预期指数录得55.6%，较上月+0.5%，为今年3月以来连续第2个月回升，同时，8月PMI采购量指数、PMI产成品库存指数和PMI原材料库存指数分别较上月+1.0PCTS、+0.9PCTS和+0.2PCTS，显示在需求继续改善之下，制造业企业继续延续上个月开始的主动补库存倾向。
2023年8月，非制造业商务活动指数录得51.0%，较上月-0.5PCTS，其中，建筑业PMI为53.8%，较上月+2.6PCTS，服务业PMI为50.5%，较上月-1.0PCTS。季节性上看，建筑业PMI和服务业PMI均排在2012年以来12年间历年8月的最后一位。