美国8月非农就业数据点评：美国就业市场正在趋于平衡

（以下内容从华福证券《美国8月非农就业数据点评：美国就业市场正在趋于平衡》研报附件原文摘录）
事件：
9月1日，美国劳工局（BLS）公布了8月非农数据。8月新增非农就业人数为18.7万人，高于市场预期的17万人，前值由新增18.7万人下修至15.7万人
投资要点：
从分项数据来看，商品生产新增就业人数为3.6万人，高于前值1.4万人。服务业新增就业人数为14.3万人
同时，美国8月失业率为3.8%，高于前值3.5%和预期的3.5%。7月劳动力短缺率（就业率+广义职位空缺率-劳动力参与率）呈继续下降趋势，显示加息对劳动力供需的缺口有所改善，说明就业市场正在超于供需平衡，但年底之前短缺率大幅降至0以下的概率较低。
从平均时薪来看，8月美国私营部门平均小时工资为33.82美元，高于前值33.74美元，但环比增速有所收窄，8月环比平均时薪环比0.24%，低于前值0.42%。其中，商品生产部门平均时薪环比增速为0.03%，大幅低于前值0.65%，服务业部门平均时新环比增速为0.30%，略低于前值0.36%。美国平均薪资增速有所放缓，进一步印证了就业市场正在超于平衡
这份总体来看偏弱的就业报告公布后，美元和美债指数走弱，但随后美国ISM协会公布了8月制造业PMI指数，显示美国经济依然具有韧性。
鲍威尔此前表示将根据7月和8月的就业和通胀报告来决定9月是否继续加息。虽然目前市场已经一致预期9月将不会加息，但这些报告也成为11月和12月是否加息的重要判断依据。8月的就业数据显示美国的就业市场正在超于平衡，目前芝商所FedWatch工具显示11月加息25BP的概率从数据公布前的37.1%下降至33.5%。但我们依然认为美联储年内有进一步加息的可能。一方面是由于劳动力短缺年内难以消失，提高了加息终点进一步拾升的可能性；另一方面，结合最新公布的通胀数据，我们在此前的《美国7月通胀反弹但小幅不及预期》中指出，虽然核心CPI未来有走弱超势，但下行速度缓慢，并且从权重最大的住宅分项来看，先行指标显示未来住宅分项环比有进一步上涨空间，进而可能将继续支撑核心CPI，因此我们认为美联储年内会进一步加息。
风险提示：美联储加息超预期，地缘政治影响超预期