交通运输仓储行业研究：Q2出行链板块盈利同比大增 内贸集运运价持续环比改善

（以下内容从国金证券《交通运输仓储行业研究：Q2出行链板块盈利同比大增 内贸集运运价持续环比改善》研报附件原文摘录）
板块市场回顾
本周（8/28-9/1）交运指数上涨0.8%，沪深300指数上涨2.2%，跑输大盘1.4%，排名25/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+3.8%)，铁路板块跌幅最大(-1.6%)。
行业观点
快递：受益于营运优化，2023H1顺丰控股盈利大幅提升。国家邮政局公布2023年7月快递行业运行情况，快递业务量完成107.7亿件，同比增长11.7%；快递业务收入完成952.4亿元，同比增长6.0%；快递单票收入8.84元，同比-5.1%。顺丰控股发布2023年半年报，2023H1公司实现收入1244亿元，同比下降4.4%；归母净利为41.8亿元，同比增长66.2%；其中Q2公司实现收入633亿元，同比下降5.6%；归母净利为24.6亿元，同比增长64.8%。公司营运优化效果显现，2023H1毛利率提升1pct至13.5%；归母净利率提升1.4pct至3.4%。
物流：宏川智慧业绩稳步增长，并购式发展道路获验证。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4871点，同比-2%，环比+2%。宏川智慧发布2023年半年报，2023H1公司实现收入7.7亿元，同比增长27.8%；归母净利为1.6亿元，同比增长29.3%；其中Q2公司实现收入4亿元，同比增长18.5%；归母净利为0.9亿元，同比增长30.4%。2023H1公司实现收入同比增长27.8%，主要原因为，公司分别于2022年4月、7月、11月非同一控制下合并龙翔集团、沧州宏川、金联川及2022年6月“港丰石化仓储项目”二期项目投入运营。2023年公司拟收购南通御顺及南通御盛全部100%股权，标的公司子公司拥有74座储罐，罐容总计约62万m3，交易在进一步扩大公司罐容规模的同时，也进一步增强了公司长三角区域仓储基地间的集群效应。推荐宏川智慧。
出行链：主要航司机场、高铁2023Q2实现大幅减亏或扭亏为盈。本周（8月26日-9月1日）全国日均执飞航班量14770班，恢复至2019年98%（环比-4pct）；其中国内线日均13445班，为2019年109%（-5pct）；国际线日均1065班，为2019年48%（+0pct）；地区线日均259班，为2019年53%（-6pct）。2023年9月国内航空煤油出厂价（含税）为7453元/吨，环比+19%，同比-6%。本周主要航司机场发布半年度报告，航司机场大幅减亏或扭亏为盈，2023Q2中国国航归母净利润为-5亿元，同比减亏100亿元；中国东航归母净利润为-24亿元，同比减亏86亿元；南方航空归母净利润为-10亿元，同比减亏70亿元；春秋航空归母净利润为4.8亿元，同比扭亏为盈；吉祥航空归母净利润为-1亿元，同比减亏14.5亿元。2023Q2上海机场归母净利润为2.3亿元，白云机场归母净利润为1.1亿元，深圳机场归母净利润为0.5亿元，均实现季度盈利。京沪高铁2023Q2实现归母净利润29.1亿元，大幅扭亏为盈。本周美元兑人民币中间价为7.1788，环比-0.13%，同比+4.2%。截至本周，2023Q3人民币兑美元汇率环比持平。中长期航空需求终将恢复增长，航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。推荐春秋航空、京沪高铁。
航运港口：内贸集运运价PDCI持续环比改善。集运：本周CCFI环比-0.2%，同比-70.2%；SCFI环比+2.0%，同比-69.9%。其中，CCFI美东航线运价指数为917.47点，环比+1.4%，同比-67.6%；CCFI美西航线运价指数为766.87点，环比-1.3%，同比-67.5%；CCFI欧洲航线运价指数为1109.82点，环比-0.1%，同比-76.3%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1123点，环比+7.2%，同比-25.8%。油运：本周BDTI环比-7.2%，同比-51.5%；BCTI环比4.5%，同比-33.6%。干散货运输：本周BDI环比-4.1%，同比+4.7%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。推荐中远海能、中谷物流。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。