晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20230831：8月PMI：凭什么顶住宏观的“逆风”？
8月商品市场的表现令人意外，同样超预期的是PMI的表现。8月经济和市场“逆风”主要来自两个方面：一是政策推进的速度偏慢；二是台风、洪水等极端天气的冲击。8月上证指数累计下跌了5.2%，但令人意外的是南华商品指数反而上涨了3.9%，今天公布的8月PMI同样超预期上涨至49.7%，而且其中最主要的拉动来自于生产。商品上涨的背后透露的是低库存和供给的故事，而对于工业制造业而言，我们认为库存周期的影响依旧存在，尽管去库存的尾声不一定意味着反弹，但是至少底部应该不远了。风险提示：政策定力超预期；欧美经济韧性超预期，资金大幅流向海外；出口超预期萎缩。
固收金工
固收点评20230831：PMI弱修复，需求侧恢复待时日
制造业景气度小幅上行，生产修复快于内需，库存指数企稳回升。服务业修复节奏放缓，建筑业强势反弹。制造业PMI小幅回升但仍位于荣枯线以下，非制造业PMI连续5个月下降但继续保持在扩张区间。7月政治局会议自2020年以来首提“逆周期调节”，8月15日央行分别下调1年期MLF利率和逆回购利率15bp和10bp，短期内再次调节政策利率概率不大。我们认为债市的驱动因素仍是需求端的改善，取决于政策的执行效果，预计下半年货币政策保持总量宽松的同时将在结构上精准发力，利率暂没有超预期上行风险。
行业
环保行业点评报告：《辽宁省危险废物集中处置设施建设规划（2023-2025年）》印发
日本启动福岛核废水排海，关注核污染防治&检测板块需求释放。日本8月24日启动核废水排海，预计持续30年。经ALPS处理的核废水已去除大部分放射性核素（氚除外），排海的核废水中仍存在氚、碳-14等放射性同位素，或将通过海洋食物链对人类健康带来风险。对核辐射的担忧提升核污染处理&放射性元素监测相关需求。建议关注：1）核污染防治：中电环保（国内核电水处理市占率前列）、嘉戎技术、三达膜、建工修复、沃顿科技等；2）核污染检测：莱伯泰科、聚光科技、实朴检测、禾信仪器、谱尼测试、华盛昌、优利德、中广核技、捷强装备等。
房地产行业点评报告：政策兑现的一小步，信心重塑的一大步
投资建议：此次广深放开“认房不认贷”将构成板块的重要催化，政策的首次兑现将显著提振市场信心，市场将对北京、上海跟进及后续其他政策充满期待，板块也将在这种期待中获得估值的持续修复。在本轮调整中城市布局更优、投资更为积极、销售逆势增长的公司有望获得更大的上涨空间。我们推荐：招商蛇口、越秀地产、华发股份、滨江集团。此外，建议关注城中村改造的相关标的，推荐：城建发展、珠江股份。风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。