轻工制造行业月报：政策落地节奏加快，看好地产&家居共振

（以下内容从中国银河《轻工制造行业月报：政策落地节奏加快，看好地产&家居共振》研报附件原文摘录）
核心观点:
家居：一线城市均出台“认房不认贷”，大规模家居活动即将开启。保交楼落地带动竣工快速修复，未来将对家居需求形成支撑，2023年1月至7月，全国房屋累计竣工面积达到3.84亿平方米，同比增长20.5%。官方对地产支持态度明确，近期地产政策频繁发布，逐步打开各类政策空间，包括首付比例、贷款利率、“认房不认贷”等举措，看好合理住房需求释放。同时，商务部号召9~12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。我们认为，商务部号召下，各方料将积极参与，组织一系列实质性、吸引力强的活动，多方联动营造氛围有望刺激消费欲望，且恰逢传统金九银十旺季，看好活动期间终端销售复苏。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【慕思股份】。
造纸：浆价企稳反弹，静待下游需求改善。废纸系：废黄板纸价格再度探底，库存水平降至历史低位，预计后续将产生补库需求。瓦楞纸产能增长有限，箱板纸2023年产能增长预计超10%。同时，终端需求疲软导致库存水平维持高位，成品纸价格持续下滑，盈利能力整体呈现震荡态势。8月，废黄板纸、瓦楞纸、箱板纸价格分别较上月变动+1.47%、+2.13%、-0.73%。浆纸系：目前浆价已企稳反弹，8月阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别较上月变动+1.52%、-1.27%、+1.68%。同时，文化纸价格在浆价企稳背景下得到支撑，双胶纸、双铜纸及白卡纸价格较上月分别变动+2.86%、+3.67%、+5.94%。看好党建及教辅教材板块需求表现：印刷新规出台预计将使教辅教材需求增长10%~20%，且预计二十大以后党建刊物需求将逐步释放。特种纸：浆价快速下行将带动特种纸盈利改善，且特种纸下游需求表现稳健，价格有望保持坚挺；中长期来看，特种纸下游需求扩张，竞争格局良好，龙头持续建设产能，布局自给浆，成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。
包装：下游消费持续修复，原材料价格维持低位。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。疫后居民生活恢复正常，线下社交、商务餐饮需求明显修复，进而驱动烟酒消费复苏，预计配套包装需求将得到保证。2023年1~7月，烟酒类零售额为3,035亿元，同比增长8.4%。其中，7月单月零售额为391亿元，同比增长7.2%。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，瓦楞纸、箱板纸价格持续下行，未来料将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现；镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位。建议关注：包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。
轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容。新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：疫后需求复苏将带动23年业绩改善，23H1晨光股份传统核心/办公直销/零售大店分别增长7.36%/25%/38%。中长期来看，人均用量提升带动总量稳增，消费升级驱动价格长期成长；采购行业数字化渗透空间广阔，降本增效&政策推动助力行业发展。建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】，露营经济受益者【浙江自然】。
风险提示：宏观经济下行；房地产复苏不及预期；原材料价格上涨。