(以下内容从东吴证券《原油周报:市场担忧供应紧缺,国际油价持续上涨》研报附件原文摘录)
【油价回顾】本周,受到美国原油库存大幅度下降,大西洋飓风伊达利亚向佛罗里达州移动,以及市场预期欧佩克及其减产同盟国的减产将持续到2023年底等影响,供应紧缺迹象支撑石油市场气氛,国际油价继续上涨,WTI六个交易日连涨,布伦特原油期货在过去的六个交易日有五个交易日上涨。
【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行:供给端:紧张。能源结构转型背景下,国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏,资本开支有限,增产意愿不足;受制裁影响,俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降;OPEC+供给弹性下降,减产托底油价意愿强烈,沙特控价能力增强;美国原油增产有限,长期存在生产瓶颈,且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端:增长。今年国内经济恢复,引领全球原油需求增长,海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看,全球原油需求仍保持增长态势。我们认为,油价出现大幅暴跌可能性较小,油价或将持续高位运行。
【原油价格板块】截止至2023年09月01日当周,布伦特原油期货结算价为88.55美元/桶,较上周上升4.07美元/桶(环比+4.82%);WTI原油期货结算价为85.55美元/桶,较上周上升5.72美元/桶(环比+7.17%);俄罗斯Urals原油现货价为72.74美元/桶,较上周上升0.93美元/桶(环比+1.29%);俄罗斯ESPO原油现货价为80.88美元/桶,较上周上升1.75美元/桶(环比+2.21%)。
【美国原油板块】1)供给端。产量板块:截止至2023年08月25日当周,美国原油产量为1280万桶/天,与之前一周持平。钻机板块:截止至2023年09月01日当周,美国活跃钻机数量为512台,与上周持平。压裂板块:截止至2023年08月25日当周,美国压裂车队数量为246部,较上周增加6部。2)需求端。截止至2023年08月25日当周,美国炼厂原油加工量为1660.3万桶/天,较之前一周减少17.3万桶/天,美国炼厂原油开工率为93.30%,较之前一周下降1.2pct。3)原油库存。截止至2023年08月25日当周,美国原油总库存为7.72亿桶,较之前一周减少999.0万桶(环比-1.28%);商业原油库存为4.23亿桶,较之前一周减少1058.4万桶(环比-2.44%);战略原油库存为3.5亿桶,较之前一周增加59.4万桶(环比+0.17%);库欣地区原油库存为2916.5万桶,较之前一周减少150.4万桶(环比-4.90%)。4)成品油库存。截止至2023年08月25日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21741.2、1688.7、11792.3、4106.5万桶,较之前一周分别-21.4(环比-0.10%)、+123.8(环比+7.91%)、+123.5(环比+1.06%)、-72.3(环比-1.73%)万桶。
【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)、海油发展(600968.SH)、石化油服/中石化油服(600871.SH/1033.HK)、中油工程(600339.SH)、石化机械(000852.SZ)。
【风险提示】1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。3)新能源加大替代传统石油需求的风险。4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7)全球2050净零排放政策调整的风险。