有色金属行业周报：宏观利好不断叠加旺季来临，继续关注顺周期

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：宏观利好不断叠加旺季来临，继续关注顺周期》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：美国劳动力市场降温，加息预期放缓带动贵金属震荡走强。本周美元美债仍有韧性，金银普涨。美国8月失业率为3.8%，创去年2月来新高，平均每小时工资同环比均不及预期，ADP就业人数增加17.7万人，环比大降45%，劳动力市场降温信号明显，市场预期美联储9月暂停加息的概率升至接近89%，11月加息25个基点的概率进一步降至42%以下，加息预期进一步放缓带动贵金属震荡走强。同时，美国第二季度实际GDP年化季率修正值升2.1%，低于预期值，暗示经济增长乏力，但PCE指数反弹表明通胀仍存在较强韧性。我们认为，全球经济仍有衰退风险，避险需求仍在，经济衰退叠加股市低迷，黄金板块仍有投资价值。个股：黄金建议关注中金黄金（600489）、招金矿业(1818.HK)、山东黄金（600547），弹性标的关注四川黄金（001337）、鹏欣资源（600490）、西部黄金（601069），白银关注兴业矿业（000426）。
工业金属：8月国内PMI回升叠加楼市利好政策致工业金属普涨。8月我国制造业PMI环比回升，经济景气水平改善，同时，本周房地产行业利好政策频频发布，市场情绪高涨，带动工业金属普涨。铝，供给端，根据百川盈孚调研数据，9月末之前云南计划再投产15万吨电解铝产能，而行业近期无减产计划，因此后续产能或将小幅增加；需求端，下游加工企业订单情况较好，铝锭社会库存继续去库。楼市利好政策频发对铝价形成强有力支撑，“金九银十”来临需求持续回暖，铝价仍有上涨空间。长期来看，传统经济仍有压力，但供给不足叠加新能源需求，电解铝供给缺口支撑价格持续上行。个股：锡矿建议关注锡业股份（000960）、华锡有色（600301）；铝矿关注中国铝业（601600）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、中国宏桥（1378.HK）、云铝股份（000807），铜矿关注铜陵有色（000630）、紫金矿业（601899）、北方铜业（000737）、洛阳钼业（603993）、五矿资源（1208.HK）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）。
新能源金属：锂价持续下跌，关注9月中游排产情况。供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业成本倒挂导致减停产预期增强，但整体看供应端仍较充足；需求端，目前电芯厂库存较高，订单以及后续排产不及预期，今年的“金九银十”需求增量依旧比较有限。短期看，随着非洲和美洲项目开启产能爬坡，预计Q3和Q4供给环比仍有提高，在海外精矿高价支撑下，下半年价格将震荡下调；长期看，需求仍然有望保持高增长，资源端开发进展相对较慢，锂矿仍是电动车产业链的最优战略资产，具备投资价值。个股：稳健关注：天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、盛新锂能（002240）、雅化集团（002497）；弹性关注：融捷股份（002192）、江特电机（002176）。
其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注力勤资源（2245.Hk）、华友钴业（603799）。
一周市场回顾：有色（申万）指数涨3.35，跑赢沪深300。个股涨幅前十：沃尔德（17.49%）、神火股份（14.40%）、阿石创（14.11%）、博威合金（13.74%）、园城黄金（13.44%）、云铝股份（12.63%）、石英股份（12.06%）、新锐股份（11.70%）、屹通新材（11.61%）、云路股份（11.44%）。
风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期