农林牧渔行业周报：仔猪价格周环比再跌8%，生猪养殖业去化逻辑难改

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：仔猪价格周环比再跌8%，生猪养殖业去化逻辑难改》研报附件原文摘录）
主要观点：
生猪价格跌破17元/公斤，仔猪价格周环比再跌8%
①生猪价格周环比跌1%，仔猪价格周环比再跌8%。本周六，全国生猪价格16.91元/公斤，周环比跌1%。涌益咨询披露数据（8.25-8.31）：全国90公斤内生猪出栏占比5.21%，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价468元/头，周环比下跌8%，从高点回落13%；50公斤二元母猪价格1627元/头，周环比下跌0.2%，种猪补栏积极性持续低迷。②出栏生猪均重122.49公斤，较前期低点回升2%。
据涌益咨询数据（8.25-8.31）：全国出栏生猪均重122.49公斤，周环比上涨0.2%，同比下跌3.4%，生猪均重连续5周回升，较底部回升2%；175kg与标猪价差降至0.28元/斤，200kg与标猪价差降至0.2元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.79%，周环比提升0.21个百分点。8月25日，农业部16省份生猪宰后均重91.26公斤，较前期低点上升0.2%，同比微降；③生猪养殖行业去化逻辑难改。我们判断，7月中下旬以来的猪价上涨，与出栏生猪均重处于近年同期低位，以及大体重猪紧缺直接相关，生猪养殖行业去产能大趋势难改：①7月中下旬以来，随着生猪价格上涨，淘汰母猪、仔猪价格、二元母猪价格虽出现回升，但仍处于相对低位，补栏积极性仍然低迷；②农业部数据显示，2023年2-6月新生仔猪数环比上升，对应7-11月生猪出栏量逐月提升；③据中国畜牧业协会会长李希荣披露，中国生猪近期产能逾7亿头，加上在建和闲置生猪产能逾10亿头；从上市公司角度看，2023年上市猪企生猪养殖业务尚未满产，2024年出栏量仍有提升空间，猪价低迷有望刺激产能进一步出清；④随着生猪养殖行业陷入亏损，猪价反转时间不明朗，且资产负债率上升，资金压力逐渐增大，上市猪企扩产进度放缓，部分上市猪企已明确表示，2023-2024年基本不会有生猪业务相关的资本开支，甚至有上市猪企表示，后期扩张只考虑并购产业现有生猪产能，不再考虑新建产能；④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，估计温氏头均市值3162元、牧原3146元、唐人神2543元、新希望2660元、天康生物1933元、中粮家佳康1844元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。
白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套，黄羽鸡价格周环比上涨为主
①白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套。2023年第34周（8.21-8.28）父母代鸡苗价格58.18元/套，周环比上涨1.9%；父母代鸡苗销量119.78万套，周环比上涨0.7%。根据白羽肉鸡协会最新报告：7月全国祖代更新量9.05万套，同比增长136%，全国祖代强制换羽量0套，同比持平；1-7月全国祖代更新量69.01万套，同比增长21.6%；7月父母代鸡苗销量563.27万套，同比增长1.1%，环比增加2.9%；1-7月，父母代鸡苗累计销售3859.77万套，同比增长12.9%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比上涨为主。9月1日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.51元/斤，周环比涨2%，同比跌14.5%；中速鸡均价8.13元/斤，周环比涨2%，同比跌15.1%；土鸡均价8.73元/斤，周环比涨1.8%，同比跌16.5%；乌骨鸡6.96元/斤，周环比跌3.2%，同比跌12%。
厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比8月预测值环比下降
①厄尔尼诺影响需继续观察。厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价；②23/24全球玉米库消比8月预测值环比下降0.09个百分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.3%，预测值环比下降0.09个百分点，预测值较22/23年度上升0.07个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会8月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，23/24年全国玉米结余量683万吨，均与7月预测值持平，国内玉米供需处于相对紧平衡；③23/24全球小麦库消比8月预测值环比下降0.06个百分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比26.4%，预测值环比下降0.06个百分点，预测值较22/23年下降0.07个百分点，处15/16年以来最低水平。④23/24全球大豆库消比8月预测值环比下降0.24个百分点。USDA8月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.6%，预测值环比下降0.24个百分点，预测值较22/23年度上升2.3个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。
海关总署全面暂停日本水产品进口，对中国水产品供应短期影响有限
日本政府于8月24日单方面强行启动福岛核污染水排海，为防范受到放射性污染的日本食品输华，海关总署于当日起全面暂停进口原产地为日本的水产品。①2022年，中国水产品产量、进口量分别为6865.91万吨、646.9万吨，进口量占水产品供应量比重不到10%，此外，中国从日本进口鱼类及其他水产品33.96亿元，仅占中国水产品进口额2.6%；短期看，暂停进口日本水产品对中国水产品供应的影响有限，主要是心理层面冲击；②2022年，日本对中国大陆、中国香港、美国的水产品出口额占其水产品总出口额22%、19.5%和13.9%，对中国出口的主要品种包括扇贝、鲥鱼、银鲷鱼、锦鲤等，中国全面暂停从日本进口水产品对日本影响大；2022年，中国对日水产品出口额占水产品总出口额16.4%，对日出口的主要品种包括鳗鱼、虾类、金枪鱼和蟹类，需密切关注日本后续政策；③对于污染事情本身的长远影响，可持续关注外围预警信号，首先会体现在北太平洋捕捞品种中。
风险提示。
疫情失控；价格下跌超预期。