宏观经济点评：美国8月非农就业数据点评-美联储正在更加逼近加息终点

（以下内容从开源证券《宏观经济点评：美国8月非农就业数据点评-美联储正在更加逼近加息终点》研报附件原文摘录）
新增非农就业略超预期，但失业率有较大幅度提升
1.新增非农就业数量略超预期，但前值经历大幅下修
8月新增非农就业18.7万人，较7月份提升3万，略超市场预期，为近3个月以来首次。但6、7月份数据经历了大幅下修。趋势上看，6-8月平均新增就业较5-7月份继续下降，新增就业市场降温态势未变。结构上看，私人部门新增就业有小幅提升，其中商品制造部门就业改善较多。总的看，随着美国持续处于高利率水平，新增就业持续缓慢下滑的趋势当前并未改变。
2.劳动参与率突破上限区间，失业率再度上升
8月美国劳动参与率录得62.8%，较7月上升0.2%，突破疫情以来的上限区间，并带动失业率上升至3.8%。从年龄段来看，20-24岁、45-54岁区间人口劳动参与率有较大提升，25-54岁女性劳动参与率亦再度上升至77.6%。此外，8月白人劳动参与率从62.3%提升至62.5%，较其它族裔劳动参与率提升较多。劳动参与率的提升，有助于提升美国劳动力供给，从而减少劳动力市场供需矛盾，因此失业率虽然有所上升，但或显示美国劳动力市场正在变的更加均衡。
3.薪资增速保持稳定，后续或将震荡缓慢下行
8月美国非农就业时薪同比上升4.3%、环比上升0.2%，均较7月份小幅下降。平均周工作时长为34.4小时，较7月上升降0.1个小时。我们认为，劳动参与率和失业率的提升，叠加新增就业趋势仍在向下，薪资增速将会继续承压，后续较难出现明显的反弹，但仍需持续关注薪资增长的韧性。
4.劳动力需求出现较大幅度降温
从7月份的LOJTS数据来看，目前职位空缺数较6月继续下降75.5万人，职位空缺率下降0.5个百分点至5.3%，整体降幅较大。目前每个求职者对应约1.4个工作岗位。从劳动力缺口来看，7月美国总劳动力缺口较6月下降22.2万至298.6万，近期首次低于300万，美国劳动力市场供需紧张有较大幅度缓解。
就业市场更加均衡，美联储更加逼近加息终点
就业市场的更加均衡，意味着其对通胀的支撑力度也将边际减弱，美联储正在更加逼近加息终点。我们认为，当前的就业数据对美联储和市场而言，都是乐于见到的结果，且仅从劳动力市场的表现来看，也有助于提升美国经济“软着陆”的概率。
不过我们需要注意的是，当前劳动力市场的再平衡确实取得了一定进展，但去通胀之路还未结束。最终10年期美债收益率、美元指数有一定幅度上涨，美股有所回落。但市场预期美联储9、11月份加息概率较数据发布前降低。
风险提示：国际局势紧张引发通胀超预期。