点评报告：业绩增长亮眼，把握国潮提升产品力

（以下内容从万联证券《点评报告：业绩增长亮眼，把握国潮提升产品力》研报附件原文摘录）
潮宏基(002345)
公司发布2023年半年度报告。2023H1，公司实现营收30.06亿元（同比+38.26%），归母净利润2.09亿元（同比+38.85%）。
投资要点:
上半年业绩增长亮眼。2023H1，公司实现营收30.06亿元（同比+38.26%），归母净利润2.09亿元（同比+38.85%）。单Q2来看，2023Q2公司实现营收14.82亿元（同比+60.96%），归母净利润0.84亿元（同比+54.02%），业绩增长亮眼。
把握国潮提升产品力，积极探索培育钻石市场。（1）黄金珠宝：“CHJ潮宏基”珠宝继续强化对时尚品类产品的运营，推出“花丝风雨桥”、“花丝云起”、“花丝圆满”、“游龙腾云”“BAMBOO竹”等国风系列新品，并结合当前消费者对黄金产品的需求，持续加大特色黄金产品线研发。2023H1，时尚珠宝/传统黄金首饰收入分别为15.61/11.24亿元,同比分别+23.47%/+72.46%。（2）皮具：“FION菲安妮”以独家创新织锦工艺打造巧锦开物系列之“烟粉瑶池”、“苍月瑶池”等全新产品，同时推出“叠叠包”、“贝壳包”、“如意包”等原创真皮系列包袋。2023H1，皮具收入2.01亿元（同比+11.30%），占比为6.68%。（3）培育钻石：公司与力量钻石合资公司“生而闪曜”旗下新品牌C?vol已在2023年上半年正式推出，打造生而闪曜、守护者、宝藏、拂晓之翼等培育钻系列产品。C?vol淘宝店及小程序商城也于2023年5月正式上线。
线下积极拓店，线上持续深耕各平台直播。（1）线下：公司积极做好拓店资源配套保障，在成熟市场主抓渠道下沉，成长与空白区域加速渗透，全力打造更多区域性标杆店。2023H1，“CHJ潮宏基”珠宝净增加盟店90家。（2）线上：公司进一步优化直播带货团队，持续深耕各个平台的直播，并持续打通公域转私域的流量闭环，以多频创意直播提升销售转化，促进线上线下业务协同发展。2023H1，公司实现网络销售收入6.52亿元（同比+18.07%），收入占比21.68%。
产品和渠道结构改变导致毛利率下滑，期间费用率管控良好。2023H1，公司毛利率同比-5.06个pct至26.90%，主因产品和渠道结构改变导致。销售/管理/研发/财务费用率分别为14.10%/1.60%/1.03%/0.56%，同比分别-3.65/-0.47/-0.40/-0.18个pct，得益于期间费用率下降，公司净利率同比微降0.06个pct至7.04%。
盈利预测与投资建议：未来随着门店数量的提升与单店收入的提高，公司业绩有望“产品+渠道”双轮驱动。另外，公司近年来布局高毛利的培育钻石赛道，未来有望增厚公司收入和利润。预计公司2023-2025年的EPS分别为0.42/0.51/0.62元/股，对应2023年8月31日股价的PE分别为15/12/10倍，维持“买入”评级。
风险因素：经济下行风险、行业竞争加剧风险、品牌品类拓展不达预期风险、原材料价格变动风险、渠道拓展不达预期风险。