(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:营收小幅波动,高端显微镜、医疗产品进展顺利》研报附件原文摘录)
永新光学(603297)
2023H1营收小幅波动,符合预期,维持“买入”评级
公司2023H1年实现营收3.91亿元,YoY-5.1%;归母净利润1.16亿元,YoY-15.2%,扣非归母净利润0.84亿元,YoY-22.9%;毛利率40.3%,YoY-0.8pcts。2023Q2,公司实现营收2.03亿元,YoY-0.14%,QoQ+7.7%;归母净利润0.69亿元,同比-17.2%,QoQ+44.6%;毛利率41.8%,QoQ+3.1pcts。公司营收受条码扫描业务影响有所承压,已积极采取措施稳住业绩,逐季改善明显,我们小幅上调盈利预测,预计2023/2024/2025年归母净利润为3.14/3.88/4.72亿元(前值2.85/3.79/4.66亿元),EPS为2.84/3.51/4.27元(前值2.58/3.43/4.21元),当前股价对应PE为30.8/24.9/20.4倍。公司高端显微镜占比持续提升,条码扫描需求逐季改善,医疗多产品取得顺利进展,未来营收有望保持稳健高质量增长,维持“买入”评级。
显微镜营收稳健,元组件业务短期承压
2023H1公司光学显微镜收入1.87亿元,YoY+16.5%,毛利率40.9%,YoY+2.0pcts。光学元组件业务实现收入1.94亿元,YoY-20.5%,主要系条码扫描相关产品下滑所致。2023H1年公司高端显微镜营收近6000万元,高端占比持续提升,增长来源主要为生命科学、工业检测和医疗类客户。条码业务方面,下游终端处于逐步修复中,故上半年条码扫描产品营收同比下滑,公司积极扩展复杂部组件业务,预计条码相关营收将于下半年加速回升。
持续投入研发,加快医疗领域布局
2023H1公司研发费用4589万元,同比+14.66%,占公司营收11.7%。公司在条码镜头AA组装、激光雷达、机器视觉、医疗等领域均进行持续研究。在医疗领域,公司的医用光学元组件向蔡司、美国BD医疗器械等公司稳定供应,内窥镜镜头已实现客户批量出货,多款高端医用生物显微镜已经与国内数十家医院合作,医疗光学事业发展顺利。
风险提示:公司产品研发生产不及预期;需求复苏不及预期;高端产品推广不及预期;激光雷达上车进度不及预期。
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