收入稳健增长，利润率改善超预期_股票频道

（以下内容从国金证券《收入稳健增长，利润率改善超预期》研报附件原文摘录）
安克创新(300866)
业绩简评
2023 年 8 月 30 日公司披露半年报， H1 营收 71 亿元，同增 20%；归母净利 8.2 亿元，同增 42%。其中， Q2 营收 37 亿元，同增 22%、环增 10%；归母净利 5 亿元，同增 36%、环增 68%。
经营分析
分产品来看， H1 公司充电类产品（充电器、充电宝、家用光伏和储能等）收入为 35 亿元、同增 18%，毛利率提升 0.8pct 至 43%；无线音频类产品（蓝牙音箱、 TWS 耳机、头戴式耳机）收入为 16亿元、同增 29%，毛利率提升 6pct 至 44%；智能创新类（智能家庭安防、智能清洁、智能投影等）产品收入为 19 亿元、同增 17%，毛利率提升 8pct 至 43%。
分地域来看， H1 北美收入为 33 亿元、同增 13%，欧洲收入为 14亿元、同增 28%，日本收入为 11 亿元、同增 36%；中东收入为 4亿元、同增 10%；中国大陆收入为 2.7 亿元、同增 31%。
公司 H1、 Q2 毛利率为 43%、 45%，较去年同期均提升 4pct，我们认为毛利率提升主要系原材料成本下降、美元升值的帮助，过去四个季度公司毛利率持续改善。公司 H1、 Q2 净利率为 11.6%、13.9%，创历史新高。
持续加大研发投入，各品类新品推出。 H1 公司研发费用达 6 亿元，研发费用率达 8.5%，处于历史高位。三大主要品类均有新品推出，智能创新品类推出深度清洁扫拖一体机 eufy Clean X9 pro 等产品。
盈利预测、估值与评级
考虑公司盈利能力修复超预期，上调公司 2023、 2024 年归母净利至 17、 19 亿元（原为 14、 17 亿元），预计 2025 年归母净利为 22亿元。公司股票现价对应 PE 估值为 18、 16、 15 倍，维持“买入”评级。
风险提示
贸易摩擦风险、汇率波动风险、新品推广不及预期