润建股份2023年中报点评报告：业绩稳健增长，AI算力租赁贡献新弹性

（以下内容从浙商证券《润建股份2023年中报点评报告：业绩稳健增长，AI算力租赁贡献新弹性》研报附件原文摘录）
润建股份(002929)
投资要点
营收同比+19%，归母同比+20%
2023年上半年，公司营收45.94亿元，同比+18.6%；归母净利润2.85亿元，同比+20.2%；扣非归母净利润2.8亿元，同比+20.3%。毛利率为18.63%，同比-0.74pct，费用率持续优化，经营性现金流向好。
分季度看，Q2单季度营收23亿元，同比+6%，归母净利润1.45亿元，同比+8%，扣非归母净利润1.43亿元，同比+7%。
分业务看，通信网络业务营收20.59亿元，同比+7.1%，毛利率20.62%，同比+0.34pct。信息网络业务营收15.68亿元，同比+5.3%，毛利率18.18%，同比-0.5pct，其中算力服务营收1.7亿元，同比+50.3%，毛利率15.03%，同比-0.37pct，数字化业务营收13.98亿元，同比+1.6%，毛利率18.57%，同比-0.43pct。能源网络业务营收9.66亿元，同比+109.7%，毛利率15.11%，同比-2.7pct。
AI算力租赁和AI垂直应用贡献成长新动力
公司投入10.9亿建设五象云谷云计算中心项目，五象云谷云计算中心将打造符合国标A级、国际T3级设计标准、满足国家绿色数据中心标准的标杆云数据产业园区，是目前为止广西最高等级、最大规模云计算数据中心。在五象云谷云计算中心基础上，公司加大投入升级算力服务，第一阶段投入资金2亿元采购行业内顶级算力服务器打造润建股份智能算力中心，提供2533Pops（Int8）定点算力或43Pflops(FP32)单精度浮点算力，后续根据市场需求持续投入。
以人工智能赋能通信网络、信息网络、能源网络三大业务板块高质量发展。
公司致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商，以算力服务、数据服务为基础，借助合作伙伴大模型等生态纽带，赋能场景应用落地。公司已经推出AI+管维，助力传统业务跨入智时代，优化盈利能力。
通信运维领域：通信网络业务保持稳定增长态势，年初至今公司先后中标了《中国移动2023年至2026年网络综合代维服务采购项目》、《中国移动2023年至2026年无线网络优化服务集中采购项目》、《2023-2024年广东联通综合代维采购项目》等多个项目，市场份额领先并持续扩大。
数字化业务：公司主动调整经营策略，聚焦客户、区域和重点产品。基于“曲尺”平台生成的行业模型，公司取得了“电网机器视觉识别计算研究项目”、“体育跑步人工智能算法识别系统”、“公路养护信息管理平台路面决策分析项目”等多个典型项目；城管警务指挥平台等产品在16个城市和40个区县实现销售；智慧校园解决方案落地超过100所学校；数字乡村解决方案落地超过80项。
能源网络业务：随着光伏组件价格下行，新能源投资和并网速度加快，带动公司新能源开发、建设、运维等业务快速增长，服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过7GW，为南网综合能源等重要客户在全国超过15个省份提供高标准智能化运维服务；以基站光伏为代表的通信综合能源管理业务在全国落地开花，已经在17个省份落地；RunDoBidder虚拟电厂数字调度平台成为第一批参与深圳市精准响应的“自控式”虚拟电厂，参与深圳超过50次的需求响应交易，实现领先落地并在多个城市推进。
盈利预测与估值
公司是国内民营通信运维龙头，通信和信息网络业务稳定增长，能源网络业务实现高增速，打造算力租赁新成长点。我们预计公司2023-2025年净利润为6.34亿元/8.75亿元/11.4亿元，对应PE分别为13/9/7倍，维持买入评级
风险提示
运营商资本开支不及预期;毛利率不及预期的风险；自有数据中心销售不及预期的风险；算力租赁业务开拓不及预期等