紫光股份2023年中报点评报告：业绩符合预期，战略推进AIGC产品和海外市场_股票频道

（以下内容从浙商证券《紫光股份2023年中报点评报告：业绩符合预期，战略推进AIGC产品和海外市场》研报附件原文摘录）
紫光股份(000938)
投资要点
23年上半年公司业绩符合预期。公司围绕AIGC布局私域大模型“百业灵犀LinSeer”和800G硅光交换机等产品。控股子公司新华三与HPE签署新销售战略协议，公司继续着力将海外市场打造成收入增长的“第二曲线”
23年上半年归母净利润10.2亿元，同比增长6.5%，业绩符合预期
2023年8月25日，紫光股份发布2023年半年报。2023年上半年公司实现营业收入360.5亿元，同比增长4.8%；实现归母净利润10.2亿元，同比增长6.5%。23年上半年，公司的ICT基础设施及服务业务实现收入248.1亿元，同比增长12.1%，占23年上半年公司营业收入比重达到68.8%。
公司23年Q2单季实现营业收入195.2亿元，同比增长2.4%；23年Q2单季归母净利润5.8亿元，同比基本持平。
2023年上半年，公司控股子公司新华三实现营业收入249.9亿元，同比增长4.9%；实现净利润18.2亿元，同比增长2.6%。新华三国内业务较为稳定，23年上半年实现营业收入186.6亿元，其中国内运营商业务拓展较为顺利，营收达到52.4亿元，同比增长30.8%；国际业务的销售规模也逐步扩大，23年上半年营收达到10.9亿元，同比增长20.9%；H3C的品牌产品及服务收入同比大幅增长69.8%至6.1亿元。
设定“AIinAll”技术战略，围绕AIGC进行技术创新和产品布局
2023年，公司推出“AIGC开放战略”，发布“百业灵犀LinSeer”私域大模型，并且积极围绕AIGC等方向进行技术创新和产品布局。在数据中心业务领域，公司推出全球首款单芯片51.2T800GCPO硅光交换机，可以支持64个800G端口，主要应用于AIGC集群或数据中心高性能核心交换等业务场景。在全光园区网领域，公司推出新一代全光解决方案，通过以太全光、EPON、GPON三种技术搭建满足用户需求的全光网络。在路由器方向，公司发布400Gbps高速接口板，助力东数西算工程。在智慧计算方向，公司发布UniServerG6系列服务器，可以提升53%通用算力、提升3倍AI算力和数据分析性能。同时，公司面向AI全场景发布专门为大模型训练的智能算力旗舰H3CUniServerR5500G6和适用于大规模推理/训练场景的多元算力引擎H3CUniServerR5300G6等产品，公司算力产品矩阵进一步完善。
布局国际市场，着力将海外市场打造成收入增长的“第二曲线”
2023年新华三发布全新海外战略，将围绕生态系统、人才赋能和技术创新三个方向发力海外市场。新华三在马来西亚、印度尼西亚、泰国、巴基斯坦、哈萨克斯坦、土耳其、日本、西班牙、新加坡、南非、墨西哥等70多个国家落地交付项目并且成功拓展阿联酋、越南和蒙古等新市场。
8月10日，新华三在微信公众号平台公告与HewlettPackardEnterpriseCompany(以下简称“HPE”)签署有效期为5年并且可自动续约5年，之后逐年续约的战略销售协议。双方约定继续保持全球战略商业伙伴关系；在国际市场，新华三将在全球范围内经营和销售H3C品牌的产品，同时HPE在全球市场继续保持与H3C的OEM合作关系。我们认为此销售协议有助于新华三开拓国际市场销售渠道，帮助公司将海外市场打造成收入增长的“第二曲线”。
盈利预测及估值
公司拟收购新华三剩余49%股权，暂不考虑此次交易影响，预测公司23-25年归母净利润分别为27.3、33.7、40.9亿元，对应23-25年PE倍数分别为27、22、18倍，维持“买入”评级。
风险提示
客户需求和订单获取不及预期，海外市场拓展不及预期，与HPE合作不及预期，产品研发及推广不及预期等风险。