策略深度报告：市场流动性仍在修复中，关注交投热度边际改善行业_股票频道

（以下内容从万联证券《策略深度报告：市场流动性仍在修复中，关注交投热度边际改善行业》研报附件原文摘录）
投资要点：
预计货币政策依然以支持“稳增长”为重心，宏观流动性环境继续维持较为宽松水平。从宏观流动性看，二季度货币政策例会强调要进一步加强部门间政策协调，充分发挥货币信贷政策效能。8月15日，央行下调1年期MLF利率15个bp至2.50%，下调7日逆回购利率10个bp至1.80%，为两个月内第二次调整，央行加大逆周期调节力度，发力稳增长决心明确。
权益市场资产端方面，短期内股市资产端流动性压力无忧。一级市场中IPO募资额回升，二级市场产业资本继续净增持、限售股解禁金额走低，A股市场资产端流动性压力较低。当前经济延续复苏向好，随着企业盈利预期改善、市场信心的修复，A股交投热情有望回升，股市流动性有望得到提振。
权益市场负债端方面，以北向资金为代表的外资呈现流出A股市场的态势，境内机构配置热度走弱，信心不足。通过跟踪北向资金的变动情况来观测外资资金的流向。7月北向资金净买入额大幅上涨至470.11亿元。截至8月17日，本月北向资金净买入额为-430.54亿元，占总成交额比重为-3.30%。杠杆资金净买入占比表现分化。分风格看，截至8月17日，金融、周期风格融资由净卖出转为净买入，单月融资净买入占比较7月分别上升0.54pct、0.15pct。消费风格连续两月维持融资净流入。此外，成长风格融资由净买入转为净卖出，单月融资净买入占比较7月下降0.26pct；稳定风格连续两月维持融资净流出。
当前市场交投情绪处于修复期，预计金融风格交投情绪持续升温。从各风格区间成交额来看，截至8月17日，当前各风格区间成交额均超过7月二分之一水平。2023年3-4月，成长风格持续走强，区间交易额规模维持在5万亿元以上。5月市场整体交投情绪回落，金融、稳定风格表现偏强，周期、成长、消费交易规模均回落。6月成长风格交投情绪再度回暖，成交额重回5万亿元附近，周期风格交投热度也回升，消费风格成交额则继续小幅下降。7月成长风格交投情绪再度回落，金融、周期风格略微回暖，消费、稳定风格小幅走弱。从当前数据推算，预计8月金融风格交投情绪持续升温，其余板块成交额或将持平或小幅上行。
中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，证监会及沪深京交易所出台一揽子政策举措，有望对提高成交活跃度和形成良性投资氛围产生积极影响。近期多家基金公司陆续宣布自购方案，据中国证券报消息，截至8月22日，根据不完全统计，包括易方达基金、广发基金等在内的多家公募基金及券商机构发布自购公告，自购标的为旗下或子公司管理的公募权益类基金。自购热度升温多出现市场阶段性底部，对市场流动性起一定支撑作用。
行业方面建议关注：（1）从申万一级行业看，与7月相比，8月多数行业换手率回升，市场交投热情边际转强。其中非银金融、医药生物、房地产等行业换手率回升幅度最大。相关赛道受益于降息政策及行业景气度预期改善，处于低位回升通道中。（2）从杠杆资金看，截至8月17日，超半数行业获得融资净流入。煤炭、非银金融、美容护理等行业杠杆资金交投较为活跃，融资净买入占比居前。此外，环保、农林牧渔、基础化工等行业重获杠杆资金青睐，值得布局。
风险因素：海外风险恶化；国内经济修复不及预期；政策效果不及预期；历史数据不能代表未来；数据统计偏误。